Skriven av: Andjela Radmilac

Sammanställd av Luffy, Foresight News

många år har stablecoins varit den mest praktiska uppfinningen inom kryptovärlden, men de är också den mest pinsamma existensen. Det sägs vara praktiskt eftersom det förvandlar blockkedjan till en dygnet runt-betalningskanal för dollar; Det är pinsamt eftersom det trots sin enkla och raka vision aldrig är lätt att bygga förtroende.

dem som inte är inom kryptovärlden kan en digital token värd exakt 1 dollar låta pålitlig, tills någon frågar: Var finns dollarreserven bakom den?

Idag avser Wyoming att besvara denna fråga med det äldsta "kreditgodkännandetricket": delstatens sigill.

Frontier Stable Token (FRNT) är en ny amerikansk dollarkonvertibel stablecoin lanserad i Wyoming, utgiven under delstatens lagstadgade ramverk, som regleras av Wyoming Stable Token Commission. Det är också ett rakt politiskt uttalande, men i det officiella språket utan gimmick som upphandlingsregler, offentliga möten och reservkrav. Silicon Valley har alltid varit bra på att skildra framtiden med glamorösa ord, men Wyoming har valt att lansera stablecoins i form av "medföljande kommittéprotokoll".

Enligt kommissionen är tokens kärnposition allmännytta: att möjliggöra mer transparenta kapitalflöden, snabbare transaktionsavveckling och skapa en hållbar stablecoin som inte är beroende av en enskild guvernörs personliga passion eller företagets affärsmodell. Samtidigt hoppas de också kunna svara på den starkaste kritiken mot stablecoins genom denna design: bristen på transparens.

Detta är den officiella marknadsföringsretoriken, men den mer djupgående frågan är: medan den amerikanska federala regeringen fortfarande kämpar med "hur den digitala dollarn ska se ut", vilka djupgående förändringar avslöjar denna token inom monetär ekonomi och penningpolitik?

En stablecoin byggd under en offentlig myndighetsmodell

, Wyomings FRNT drivs av ett 100 % reservsystem, styrt av delstatlig lag, och är helt frånkopplat från all digital valuta som ges ut av Federal Reserve. År 2025 antog delstaten HB0264, vilket ytterligare förstärker denna ståndpunkt: den förbjuder statliga myndigheter att acceptera centralbankernas digitala valutor för betalningar på delstatsnivå och förbjuder användning av offentliga medel för att stödja testning eller implementering av centralbankers digitala valutor.

Denna definition är avgörande eftersom centralbankernas digitala valutor nu är synonymt med två samhälleliga oro. En är ekonomisk oro: om människor kan hålla valutan som centralbanken ger ut direkt direkt, vart ska affärsbankerna ta vägen? Den andra är kulturell oro: övervakning, reglering och en växande känsla av att alla medel i ditt namn kan märkas som "licens att använda".

Wyoming värdesätter tydligt kulturella attraktionskrafter. Det förbud mot centralbankers digitala valutor som utfärdades innehåller lagstiftarens utredningsslutsatser, som tydligt varnar för de övervakningsrisker och konsumtionsbegränsningar som centralbankernas digitala valutor kan medföra. Även om du inte håller med om detta premiss kan du se de strategiska övervägandena bakom det.

Wyoming vill sända en signal om att om människor vill använda digitala pengar i sin delstat måste det ske genom mekanismer som staten kan övervaka, ha tillgång till lag och diskutera vid månatliga offentliga möten.

Kommitténs personal var försiktig med FRNT:s positionering och sade: "FRNT skiljer sig fundamentalt från centralbankernas digitala valuta eftersom den använder ett 100 % reservsystem och inte ges ut av en centralbank."

Detta är på intet sätt irrelevant. Kommittén sade att FRNT:s styrningsprocess är öppen under hela processen, viktiga beslut fattas vid månatliga möten och att utvecklingen av relevanta myndighetsregler också måste genomgå en lagstadgad offentlig synpunkter.

Inom kryptovärlden innebär styrning ofta att rösta i Discord-gemenskapen klockan 3 på morgonen. Wyoming, å andra sidan, erbjuder en mer traditionell modell: styrning inom ramen för förvaltningsrätt, vilket har både fördelar och nackdelar.

Denna styrningslogik fastställer också att FRNT kan användas för alla juridiska ändamål, och statliga myndigheter kommer inte att begränsa den lagliga användningen av token på grund av förändringar i politiska vindar.

De förklarade att all intervention i tokenanvändning måste baseras på juridiska tillstånd såsom domstolsbeslut, snarare än subjektiva etiska bedömningar. Denna ståndpunkt är både i linje med principen om medborgerliga friheter och praktisk: valutor med "begränsad användning" är dömda att bli måltavlor för politiska attacker, och valutor som följer befintliga rättsliga procedurer kan verka oansenliga, men det är just denna platthet som har möjlighet till storskalig marknadsföring.

Därefter finns innovationen av denna token i det moderna finansiella systemet: emissions- och cirkulationskanaler.

Kommittén sade att FRNT utformades med både detaljhandels- och institutionella användare i åtanke. Användningsområdena på detaljhandelssidan är lätta att föreställa sig, särskilt integrationen med plattformar som Rain, som tillåter stablecoins att användas som betalkort. Om användare kan spendera token på alla platser som stödjer Visa-betalningar blir blockkedja och annan kryptojargong irrelevant.

Användningsscenarierna för institutioner och offentlig sektor kan bättre spegla Wyomings egenskaper. Kommissionen hoppas att offentliga institutioner kommer att använda FRNT för att förbättra transparensen och effektiviteten i medelflödet.

Till exempel genomförde Wyoming i juli 2025 ett test av nästan omedelbar betalning till statliga entreprenörer via sitt digitala valutasystem. Delstaten sade att denna funktion kommer att vara en stor fördel vid en katastrof. I sådana scenarier är betalningshastighet och likviditet ju avgörande.

Du kanske tror att detta bara är ett nischapplikationsscenario, men du bör veta att alla nya betalningskanaler börjar från nischade scenarier och blir mainstream.

En stablecoin som kan betjäna handlare är bara ett instegskrav; En stablecoin som kan användas för löner, entreprenörsbetalningar och nödsituationer har redan infrastrukturens egenskaper.

Vem kommer att få intäkterna?

Stablecoins marknadsförs ofta som en betalningsteknologi, men deras ekonomiska logik ligger närmare bankernas: de absorberar insättningar i amerikanska dollar, håller lågrisktillgångar och tjänar ränteinkomster.

Wyoming har inte tvekat att visa sina planer för dessa ränteintäkter. I sitt faktablad beskrev kommissionen den lagstadgade reservstrukturen: den innehöll ett krav på översäkerhet som skulle användas för allmänna välfärdsändamål, inklusive finansiering av statens utbildningsfond. Detta är den underskattade politiska betydelsen av detta drag.

Staten försöker omvandla "seigniorage" av stablecoins till en allmän välfärd: räntan på dessa pengar kommer att hjälpa till med utvecklingen av utbildningen.

Om du har följt den amerikanska federala regeringens debatt om stablecoins förstår du vikten av detta steg. Hela debatten om "vem som har rätt att ge ut stablecoins" är i grunden en kamp om "vem som kan kontrollera denna rörliga ränteinkomst": banker, fintechs, kryptoutgivare eller regeringar.

Wyoming gav ett helt nytt svar. Offentliga institutioner kan fullt ut hävda att deras uppdrag är att uppnå det allmännyttiga, inte att generera avkastning för aktieägarna.

Det är också här federal politik kolliderar med delstatsnivårättegångar. Kommissionen sade att de förväntar sig att FRNT ska samexistera med federala regler för stablecoin, med hänvisning till definitionen av "individ" i Genius Act, och hävdar att offentliga myndigheter inte omfattas av lagförslaget.

Deras kärnproposition når en filosofisk nivå: stablecoins utgivna av privata aktörer under federala regleringsramar följer en helt annan incitamentsmekanism än stablecoins som ges ut av offentliga institutioner.

När de tillfrågades om federala regler skulle utesluta dem var kommitténs svar ganska avslappnat: "Vi förväntar oss att båda sidor samexisterar."

Deras argument är att publika emittenter är på en annan väg: "Privata stablecoins som ges ut enligt Genius Act har som uppdrag att generera vinst för aktieägarna; Uppdraget för stablecoins utgivna av offentliga institutioner är att uppnå allmänintresset."

Det är fortfarande okänt om den amerikanska federala regeringen så småningom kommer att acceptera denna tydliga avgränsning. Lagstiftare har alltid hatat kryphål, särskilt de med delstatsregeringens logotyper. Men kommissionens ståndpunkt avslöjar den grundläggande motsättningen i amerikansk federalism: delstater är laboratorier för policyexperiment, men när detta laboratorium börjar skapa produkter som verkar ha monetära attribut förändras allt.

Dessutom finns en motsägelse som sällan nämns i stablecoin-diskussioner: rätten att tala vid utgivning och cirkulation.

Livet och döden för en stablecoin beror på dess förvärvs- och användningskanaler. Om det kan lanseras på vanliga kryptobörser kommer det att integreras i det bredare kryptolikviditetssystemet; Om det kan användas som ett betalkort finns det en möjlighet att förändra konsumenternas betalningsvanor; Om det kan cirkulera över flera blockkedjenätverk kommer det att bli den föredragna tillgången för utvecklare och institutioner.

Wyoming Stable Token Commissions planering av cirkulationskanaler tar tydligt hänsyn till två typer av målgrupper: de inom kryptoområdet fokuserar på likviditet och tillgänglighet, medan de inom offentlig sektor värdesätter riskmotstånd och granskningsbarhet. Den ena sidan strävar efter hastighet, medan den andra sidan värdesätter spårbara transaktionsposter.

Wyomings engagemang för att möta båda behoven är ambitiöst och något motsägelsefullt.

Men denna stora ambition är just kärnan i problemet. Wyoming har en tradition av att vara en förstdrivare: från dess tidiga ansträngningar att utöka kvinnors rösträtt till dess rykte för sin företagsvänliga juridiska miljö.

Denna stablecoin är en fortsättning på denna pionjäranda i den digitala tidsåldern: att utnyttja små delstaters flexibilitet för att testa områden som är för politiskt riskfyllda för federala myndigheter att röra vid.

Om andra delstater följer efter, kommer dollarsystemet att inleda en helt ny nivå.

Om andra delstater följer efter är den största frågan som kommer att tillföra en ny nivå till dollarsystemet

inte om Wyoming har förmågan att driva en stablecoin, utan dess tekniska styrka och historiska innovationssträvan. Den verkliga frågan är: Hur kommer andra delstater att reagera om idén om "lokal utgivning av offentliga medel" blir tydlig och genomförbar?

Kommissionen uttryckte sin förhoppning om att andra delstater skulle samarbeta med Wyoming om de planerar att ge ut stabilitetstokens på delstatsnivå, och betonade att interoperabilitet kommer att vara den första principen. Denna besatthet kan ge de mest värdefulla resultaten.

Om tokens som ges ut av var och en av de 50 delstaterna inte är interoperabla, kommer det så småningom att bilda en "inhägnad trädgård" som är isolerad från varandra, och varje stats token har sina egna regler, partners och politiska minfält. Interoperabilitet kommer att vara nyckeln till att delstatsnivåexperiment får nätverkseffekter, och det kommer också att omvandla stablecoins på delstatsnivå från "nischade lokala projekt" till "nationella förhandlingskort".

Wyoming välkomnar tydligt andra delstater att följa efter, men med ett villkor: "Vi hoppas att andra delstater samarbetar med Wyoming." Kommissionen berättade för CryptoSlate att interoperabilitet mellan tokens och blockkedjenätverk bör prioriteras.

Föreställ dig en nära framtid där flera delstater har gett ut sina egna stabilitetstokens, allt i namn av offentliga välfärdsprogram, alla med amerikanska statsobligationer som reservtillgångar, alla med någon form av on-chain revisionsbarhet, alla cirkulerande via börser och kortbetalningsnätverk. Vid den tidpunkten kommer två utfall att bli möjliga.

Det första resultatet är marknadskonkurrens. Privata stablecoin-utgivare står inför nya branschmått: offentliga möten, avslöjanden och pinsamma symboler för delstatsregeringar som bevisar att "offentliga institutioner kan bygga förtroende." Även om Wyomings token aldrig skulle bli mainstream, kommer denna konkurrens att driva hela marknaden mot större transparens. Ibland är hotet från konkurrens i sig den mest värdefulla produkten.

Det andra resultatet är relaterat till det politiska spelet, och det är det mest raka politiska spelet. Om stablecoins används i stor utsträckning för betalning och avveckling kommer utgivaren av token att bli den centrala intressenten i det monetära och finansiella systemet. En statlig stabil token som kan injicera intäkter i offentliga medel eller möjliggöra snabb utbetalning av offentliga medel kommer säkert att vinna anhängare och attrahera kritiker.

Förespråkare kommer att kalla det innovation, medan kritiker kommer att anklaga det för "statlig övertramp i form av fintech"; Båda sidors åsikter är hållbara i sina respektive positioner.

Detta drag i Wyoming har också tyst omformat ramen för debatten om centralbankernas digitala valutor. I USA verkar diskussionen om centralbankers digitala valutor alltid pendla mellan två ytterligheter: antingen att "centralbankernas digitala valutor är likvärdiga med övervakning" eller att "centralbankernas digitala valutor är en oundviklig del av finansiell modernisering."

Wyoming, å andra sidan, föreslog en tredje väg: en digital dollar utgiven av delstatsregeringen, styrd av lag, cirkulerad via privata kanaler och underkastad offentliga förfaranden. Denna modell har gjort det möjligt för den federala regeringen att dra sig ur emissionsprocessen, men den placerar ändå regeringen i spåret av digital valuta.

Detta utgör ett svårt problem för den amerikanska federala regeringen: om det amerikanska folket så småningom vill acceptera den digitala dollarn, blir den verkliga kärnfrågan "vilka institutioner bygger betalningskanaler och vilka lagar sätter regulatoriska begränsningar."

Den federala regeringen kan välja att förbjuda, sanktionera eller reglera; Delstater kan välja att bygga sina egna; Företag kommer att konkurrera om att ta över cirkulationskanaler. Den slutgiltiga vinnaren är troligen inte det mest teknologiskt avancerade partiet, utan de som kan samordna alla partiers intressen, vinna allmänhetens förtroende och överleva nästa valcykel.

Wyoming har gjort en trippelsatsning: allmänintresse kan vara en konkurrensutsatt affärsmodell, transparens kan vara en cirkulationsstrategi, och värdet på stablecoins är mycket mer än bara ett handelsverktyg. Delstaten är också väl medveten om ironin: det minst romantiska användningsområdet för krypto är kanske det som gör det verkligt socialt värdefullt.

En digital dollartoken graverad med en cowboybricka kanske inte omskriver det finansiella systemet över en natt, men den kommer att göra något mer omvälvande: göra dollarns framtid mer lokal, mer kontroversiell och förvånansvärt nära verkligheten.