Escrito por: Andjela Radmilac

Compilado por Luffy, Foresight News

muchos años, las stablecoins han sido el invento más práctico en el mundo cripto, pero también la existencia más embarazosa. Se dice que es práctico porque convierte la blockchain en un canal de pago las 24 horas para dinero; Es embarazoso porque, a pesar de su visión simple y directa, construir confianza nunca es fácil.

quienes trabajan en el sector no cripto, un token digital valorado exactamente en 1 dólar puede parecer fiable, hasta que alguien pregunta: ¿Dónde está la reserva de dólar detrás de él?

Hoy, Wyoming pretende responder a esta pregunta con el "truco de endoso de crédito" más antiguo: el sello estatal.

Frontier Stable Token (FRNT) es una nueva stablecoin convertible en dólares estadounidenses lanzada en Wyoming, emitida bajo el marco legal del estado, regulado por la Comisión de Tokens Estables de Wyoming. También es una declaración política directa, pero en el lenguaje oficial sin trucos de las normas de contratación, reuniones públicas y requisitos de reservas. Silicon Valley siempre ha sido bueno representando el futuro con palabras glamurosas, pero Wyoming ha decidido lanzar stablecoins en forma de "actas de comités acompañantes".

Según la comisión, la posición principal del token es la utilidad pública: permitir flujos de fondos más transparentes, liquidaciones de transacciones más rápidas y crear una stablecoin sostenible que no dependa de la pasión personal de un solo gobernador ni del modelo de negocio de una empresa. Al mismo tiempo, también esperan responder a la crítica más fuerte a las stablecoins a través de este diseño: la falta de transparencia.

Esta es la retórica oficial del marketing, pero la pregunta más profunda es: mientras el gobierno federal de EE. UU. sigue luchando con "cómo debería ser el dólar digital", ¿qué cambios profundos revela este token en economía monetaria y política monetaria?

Una stablecoin construida bajo un modelo de agencia pública

, la FRNT de Wyoming opera con un sistema de reservas 100%, regulado por la legislación estatal y está completamente desvinculada de cualquier moneda digital emitida por la Reserva Federal. En 2025, el estado aprobó la HB0264, reforzando aún más esta postura: prohíbe a las agencias gubernamentales estatales aceptar monedas digitales de bancos centrales para pagos a nivel estatal y prohíbe el uso de fondos públicos para apoyar la prueba o implementación de monedas digitales de bancos centrales.

Esta definición es crucial, ya que las monedas digitales de los bancos centrales son ahora sinónimo de dos preocupaciones sociales. Una es la ansiedad económica: si la gente puede poseer directamente la moneda emitida por el banco central, ¿a dónde irán los bancos comerciales? La otra es la ansiedad cultural: vigilancia, regulación y una creciente corazonada de que todos los fondos a tu nombre pueden etiquetarse como "licencia para usar".

Wyoming valora claramente los atractivos culturales. La prohibición de la moneda digital del banco central que emitió contiene las conclusiones de la investigación del legislativo, que advierten claramente sobre los riesgos de monitoreo y las restricciones de consumo que pueden conllevar las monedas digitales de los bancos centrales. Aunque no estés de acuerdo con esta premisa, puedes ver las consideraciones estratégicas que hay detrás.

Wyoming quiere enviar una señal de que, si la gente quiere usar dólares digitales en su estado, debe hacerlo a través de mecanismos que el estado pueda supervisar, tener acceso a la ley y que puedan discutirse en reuniones públicas mensuales.

El personal del comité fue cauteloso respecto a la posición de FRNT, diciendo: "FRNT es fundamentalmente diferente de la moneda digital de los bancos centrales porque utiliza un sistema de reservas al 100% y no es emitida por un banco central."

Esto no es en absoluto irrelevante. El comité señaló que el proceso de gobernanza de la FRNT está abierto en todo momento, que las decisiones clave se toman en reuniones mensuales y que el desarrollo de las normas relevantes de las agencias también debe pasar por una fase de comentarios públicos estatutarios.

En el ámbito cripto, gobernar suele significar votar en la comunidad de Discord a las 3 de la madrugada. Wyoming, por otro lado, ofrece un modelo más tradicional: la gobernanza bajo el marco del derecho administrativo, que tiene tanto ventajas como desventajas.

Esta lógica de gobernanza también determina que el FRNT puede usarse para cualquier propósito legal, y las agencias gubernamentales estatales no restringirán el uso legal del token debido a cambios en los vientos políticos.

Explicaron que cualquier intervención en el uso de la ficha debe basarse en autorizaciones legales como órdenes judiciales, y no en juicios éticos subjetivos. Esta postura está tanto en línea con el principio de libertades civiles como práctica: las monedas con "uso restringido" están destinadas a ser objetivo de ataques políticos, y las monedas que siguen los procedimientos legales existentes pueden parecer anodinas, pero es precisamente esta llanura la que tiene la posibilidad de una promoción a gran escala.

A continuación, está la innovación de este token en el sistema financiero moderno: canales de emisión y circulación.

El comité señaló que FRNT fue diseñado pensando tanto en usuarios minoristas como institucionales. Los casos de uso en el sector minorista son fáciles de imaginar, especialmente la integración con plataformas como Rain, que permite usar stablecoins como tarjetas de débito. Si los usuarios pueden gastar el token en todos los lugares que admiten pagos Visa, entonces blockchain y otros términos cripto se vuelven irrelevantes.

Los escenarios de uso de las instituciones y el sector público pueden reflejar mejor las características de Wyoming. La Comisión espera que las instituciones públicas utilicen FRNT para mejorar la transparencia y la eficiencia en el flujo de fondos.

Por ejemplo, en julio de 2025, Wyoming completó una prueba de pago casi instantánea a contratistas gubernamentales a través de su sistema de moneda digital. El estado afirmó que esta característica será una gran ventaja en caso de desastre. Al fin y al cabo, en estos escenarios, la rapidez de pago y la liquidez son cruciales.

Puede que pienses que esto es solo un caso de aplicación de nicho, pero debes saber que todos los nuevos canales de pago parten de escenarios de nicho y se vuelven normales.

Una stablecoin que pueda servir a traders es solo un requisito de nivel inicial; Una stablecoin que puede usarse para nóminas, pagos a contratistas y respuesta a emergencias ya tiene las características de infraestructura.

¿Quién recibirá los beneficios?

Las stablecoins suelen promocionarse como una tecnología de pago, pero su lógica económica se acerca más a la de los bancos: absorber depósitos en dólares estadounidenses, poseer activos de bajo riesgo y generar ingresos por intereses.

Wyoming no ha dudado en anunciar sus planes para estos ingresos por intereses. En su Hoja Informativa, la Comisión detalló la estructura de reserva estatutaria: contenía un requisito de sobrecolateralización que se utilizaría para causas de bienestar público, incluyendo la financiación del fondo educativo del estado. Esta es la importancia política subestimada de esta medida.

El Estado intenta convertir el "señorío" de las stablecoins en un bienestar público: los intereses sobre este dinero ayudarán al desarrollo de la educación.

Si has seguido el debate del gobierno federal estadounidense sobre las stablecoins, entenderás la importancia de esta medida. Todo el debate sobre "quién tiene derecho a emitir stablecoins" es esencialmente una batalla por "quién puede controlar estos ingresos a tipo variable": bancos, fintechs, emisores de criptomonedas o gobiernos.

Wyoming dio una respuesta completamente nueva. Las instituciones públicas pueden argumentar plenamente que su misión es lograr el bien público, no generar retornos para los accionistas.

Aquí es también donde la política federal choca con los ensayos a nivel estatal. La comisión dijo que espera que FRNT coexista con las normas federales de stablecoin, citando la definición de "individuo" en la Ley Genius, argumentando que las agencias públicas no están bajo la jurisdicción del proyecto de ley.

Su propuesta central se eleva al nivel filosófico: las stablecoins emitidas por entidades privadas bajo marcos regulatorios federales siguen un mecanismo de incentivos muy diferente al de las stablecoins emitidas por instituciones públicas.

Cuando se les preguntó si las normas federales los excluirían, la respuesta del comité fue bastante relajada: "Esperamos que ambas partes coexistan."

Su argumento es que los emisores públicos están en un camino diferente: "Las stablecoins privadas emitidas bajo la Ley Genius tienen la misión de generar beneficios para los accionistas; La misión de las stablecoins emitidas por instituciones públicas es lograr el interés público."

Sigue desconociéndose si el gobierno federal estadounidense acabará aceptando esta clara demarcación. Los legisladores siempre han odiado las lagunas legales, especialmente las que tienen logotipos del gobierno estatal. Pero la posición de la Comisión revela la contradicción central del federalismo estadounidense: los estados son laboratorios de experimentación política, pero una vez que este laboratorio empieza a crear productos que parecen tener atributos monetarios, todo cambia.

Además, existe una contradicción que rara vez se menciona en las discusiones sobre stablecoin: el derecho a hablar en la emisión y circulación.

La vida o muerte de una stablecoin depende de sus canales de adquisición y uso. Si puede lanzarse en los principales exchanges de criptomonedas, se integrará en el sistema más amplio de liquidez cripto; Si puede usarse como una tarjeta de débito, existe la oportunidad de cambiar los hábitos de pago de los consumidores; Si puede circular a través de múltiples redes blockchain, se convertirá en el activo preferido por desarrolladores e instituciones.

La planificación de los canales de circulación de la Wyoming Stable Token Commission tiene claramente en cuenta dos tipos de audiencias: las del sector cripto se centran en la liquidez y la disponibilidad, mientras que las del sector público valoran la resistencia al riesgo y la auditabilidad. Una parte busca la rapidez, mientras que la otra valora los registros de transacciones rastreables.

El compromiso de Wyoming para satisfacer ambos tipos de necesidades es ambicioso y ligeramente contradictorio.

Pero esta gran ambición es precisamente el meollo del problema. Wyoming tiene una tradición de ser pioneros: desde sus primeros esfuerzos por ampliar el derecho al voto de las mujeres hasta su reputación por su entorno legal favorable a los negocios.

Esta stablecoin es una continuación de este espíritu pionero en la era digital: aprovechar la flexibilidad de los estados pequeños para tantear las aguas de áreas que son demasiado arriesgadas políticamente para que las agencias federales las toquen.

Si otros estados siguen el ejemplo, el sistema del dólar inaugurará un nivel completamente nuevo.

Si otros estados siguen el ejemplo, la mayor pregunta que añadirá un nuevo nivel al sistema del dólar

no es si Wyoming tiene la capacidad de operar una stablecoin, sino su fortaleza técnica y su histórica búsqueda de innovación. La verdadera pregunta es: ¿Cómo reaccionarán otros estados si la idea de la "emisión local de dinero público" se vuelve clara e implementable?

La comisión expresó su esperanza de que otros estados cooperen con Wyoming si planean emitir tokens de estabilidad a nivel estatal, subrayando que la interoperabilidad será el principio fundamental. Esta obsesión puede traer los resultados más valiosos.

Si los tokens emitidos por cada uno de los 50 estados no son interoperables, eventualmente formarán un "jardín amurallado" que estará aislado entre sí, y cada token de estado tiene sus propias reglas, socios y campos minados políticos. La interoperabilidad será clave para que los experimentos a nivel estatal tengan efectos de red, y también transformará las stablecoins a nivel estatal de "proyectos locales de nicho" a "fichas nacionales de negociación".

Wyoming está claramente dando la bienvenida a otros estados para que sigan su ejemplo, pero con una condición: "Esperamos que otros estados cooperen con Wyoming." La comisión dijo a CryptoSlate, añadiendo que la interoperabilidad entre tokens y redes blockchain debería considerarse una prioridad.

Imagina un futuro cercano en el que varios estados han emitido sus propios tokens de estabilidad, todos en nombre de programas públicos de bienestar, todos usando bonos del Tesoro de EE. UU. como activos de reserva, todos con algún tipo de auditoría on-chain, todos circulando a través de exchanges y redes de pago con tarjeta. En ese momento, serán posibles dos resultados.

El primer resultado es la competencia en el mercado. Los emisores privados de stablecoins se enfrentan a nuevos referentes del sector: reuniones públicas, divulgaciones y símbolos embarazosos de gobiernos estatales que demuestran que "las instituciones públicas pueden generar confianza". Aunque el token de Wyoming nunca se convirtiera en la corriente general, esta competencia impulsará a todo el mercado hacia una mayor transparencia. A veces, la amenaza de la competencia en sí misma es el producto más valioso.

El segundo resultado está relacionado con el juego político, y es el juego político más directo. Si las stablecoins se utilizan ampliamente para pagos y liquidación, entonces el emisor del token se convertirá en el principal actor del sistema monetario y financiero. Un token estable a nivel estatal que pueda inyectar fondos públicos o permitir una rápida distribución de fondos públicos seguro que ganará seguidores y atraerá críticos.

Los defensores la llamarán innovación, mientras que los críticos la acusarán de "exceso de intervención gubernamental bajo la apariencia de fintech"; Las opiniones de ambas partes son sostenibles en sus respectivas posiciones.

Esta medida en Wyoming también ha remodelado discretamente el marco del debate sobre las monedas digitales de los bancos centrales. En Estados Unidos, la discusión sobre las monedas digitales de los bancos centrales siempre parece oscilar entre dos extremos: o bien que "las monedas digitales de los bancos centrales son equivalentes a vigilancia" o que "las monedas digitales de los bancos centrales son una parte inevitable de la modernización financiera."

Wyoming, por su parte, propuso una tercera vía: un dólar digital emitido por el gobierno estatal, regido por ley estatutaria, circulado por canales privados y sujeto a procedimientos públicos. Este modelo ha permitido al gobierno federal retirarse del proceso de emisión, pero aún así pone al gobierno en el camino de la moneda digital.

Esto plantea un problema difícil para el gobierno federal de EE. UU.: si el pueblo estadounidense finalmente quiere aceptar el dólar digital, entonces la verdadera cuestión central pasa a ser "qué instituciones construyen canales de pago y qué leyes establecen restricciones regulatorias."

El gobierno federal puede optar por prohibir, sancionar o regular; Los Estados pueden elegir construir los suyos propios; Las empresas competirán para apoderarse de los canales de circulación. El ganador final probablemente no sea el partido más avanzado tecnológicamente, sino aquellos que puedan coordinar los intereses de todos los partidos, ganarse la confianza pública y sobrevivir al próximo ciclo electoral.

Wyoming ha hecho una triple apuesta: el interés público puede ser un modelo de negocio competitivo, la transparencia puede ser una estrategia de circulación, y el valor de las stablecoins es mucho mayor que una herramienta de trading. El Estado también es muy consciente de la ironía: el caso de uso menos romántico de las criptomonedas es quizás el que las hace realmente valiosas socialmente.

Un token digital de dólar grabado con una insignia de vaquero puede que no reescriba el sistema financiero de la noche a la mañana, pero hará algo más disruptivo: hará que el futuro del dólar sea más local, más controvertido y sorprendentemente cercano a la realidad.