a nuance é mais sutil do que pensamos. existem diferentes classes de ativos, mais ou menos arriscados. a FED tem sido agressiva desde aproximadamente março de 2021 até novembro de 2025. hoje, o balanço patrimonial está bastante baixo em comparação com 2021. enquanto tivemos o maior QE de todos os tempos em 2020. também tivemos o maior QT de todos os tempos nos últimos 4 anos. > a inflação está estagnando > modo de risco desligado, DXY enlouquece > modo de risco ligado, btc.d sobe este ciclo foi um ciclo de bitcoin, estar exposto às altcoins foi um grande erro. a tese do ciclo de 4 anos queimou muitas asas, muitas pessoas subestimaram o quanto a impressora funcionou e quanto tempo a luta contra a inflação poderia levar. então, o que vem a seguir? a FED pode ser forçada a imprimir muito e fazer uma espécie de QE disfarçado por causa da dívida dos EUA. ou a liquidez se torna tão baixa que a FED também terá que imprimir um pouco para estimular o mercado. o último cenário seria não esperar nenhum QE antes do final de 2026/2027, já que o mercado dos EUA está, na verdade, indo bastante bem. o PIB ainda está bastante bom, não há razão para acreditar que os EUA poderiam entrar em recessão.