Jag tror att detta är det mest asymmetriska uppside-satsningen på marknaden just nu. Positionera dig smart och du kan göra 10-1000x med relativ lätthet. Hur då? Även om politiker försöker begrava bedrägeriet kan obligationsmarknaden inte ignorera det. Deras matematik visar att även om bedrägeriet bara utgör 10 % av de totala statliga och kommunala budgetarna, är det redan alldeles för mycket och borde gå till att betala tillbaka skuldhavarna. Just nu speglar inte spreadarna detta och är för snäva – t.ex. titta på California Credit Default Swaps – de speglar inget bedrägeri, budgetunderskott eller miljardärsexodus. Det är liten chans att dessa spreadar inte rör sig när obligationsmarknaden återgår till arbetet och bearbetar de senaste dagarnas händelser. Om de nu istället för 10 % bedrägeri tror att bedrägeri utgör 20–30 % av alla skattepengar, kommer kostnaden för att låna upp kraftigt tills federala, delstatliga och lokala myndigheter tvingas agera. Det är då CDS-handeln blir den mest asymmetriska vinstmöjligheten under vår livstid. Köp CDS – > vänta på att politiker försöker begrava det – > alltså i Kalifornien – > se obligationsmarknaden öka lånekostnaderna – > se CDS explodera – > asymmetriska satsning lönar sig. Slutsatsen här är att obligationsmarknaden lever i ett alternativt och angränsande universum från politiker och media. Den senare gruppen kan försöka begrava ett problem men när den förstnämnda gruppen ombeds finansiera det sker en uppgörelse och den förstnämnda vinner alltid.

När ser vi de ambitiösa politikerna ta itu med det systematiska slöseriet och bedrägeriet? Den ambitiösa delstatsledamoten som vill bli delstatens justitieminister. Delstatens justitieminister som vill bli guvernör. Guvernören som vill bli president. Vägen är där...

Han har rätt.