穩定幣因為沒有 FDIC 保險而受到批評 常見的回應是：「他們不需要這個。」 這只是部分正確。 FDIC 解決了銀行存款的一個特定問題：流動性不匹配。 存款是隨時可提取的，但銀行的資產並不總是能夠快速變現而不會損失。 保險有兩個作用： • 覆蓋損失 • 改變行為 FDIC 不僅是一個財務上的信心後盾，還是一個信心的後盾。 它使得「優先提取」變得不理性，並讓普通存款人能夠信任系統，而不必對每家銀行進行承保。 穩定幣並沒有相同的資產不匹配，但它們仍然需要贖回保證和信任捷徑。 那麼「類似 FDIC」的情況會是什麼樣子？ 在 GENIUS 風格的模型中，穩定幣是完全儲備的，並由高品質的流動資產支持，儲備是分開的。 因此，後盾主要是關於： • 在壓力下的贖回確定性 • 操作失敗（保管、詐騙、故障） 這就是為什麼類似 FDIC 的保證層可能會更便宜且更具針對性。 它可能如何運作？ • 發行人資助的保證池（根據儲備 + 風險定價）...