稳定币因没有 FDIC 保险而受到批评 常见的回应是：“他们不需要。” 这只是部分正确。 FDIC 解决了银行存款的一个特定问题：流动性不匹配。 存款是随时可支付的，但银行的资产并不总能快速变现而不造成损失。 保险有两个作用： • 覆盖损失 • 改变行为 FDIC 是一种信心的后盾，和财务后盾一样重要。 它使得“优先提款”变得不理性，并让普通存款人可以信任系统，而无需对每家银行进行担保。 稳定币没有相同的资产不匹配，但它们仍然需要赎回保证和信任捷径。 那么“类似 FDIC 的”会是什么样子？ 在 GENIUS 风格的模型中，稳定币是完全储备的，由高质量流动资产支持，储备是分开的。 因此，后盾主要是关于： • 在压力下的赎回确定性 • 操作失败（保管、欺诈、停机） 这就是为什么类似 FDIC 的保障层可能更便宜且更有针对性。 它可能如何运作？ • 发行人资助的担保池（按储备 + 风险定价）...