在 Plasma tge 上 预市场改变了代币发行的动态。它们为我们提供了需求方面的价格发现，但在供应方面却没有。预市场中可见的被压抑的需求，而被压抑的供应则仍然隐藏。这种情况表明，在 TGE 的现货交易开始时，一部分需求已经被吸收，留下的可见买压较少，以应对新的（或相同的）卖家。 此外，“美国投资者被锁定一年，因此卖压会减弱”的论点在我看来并不完全成立。大多数大型参与者使用离岸结构参与这样的交易。受美国锁定限制的投资者可能是较小的投资，没有对流动性产生同样的影响。这意味着早期的卖压可能会出乎意料地向下，令大家措手不及。而且，我认为大多数人并不知道 Binance 的 1% 配额是完全流动的，而不是被锁定的。 另一方面，市场可能已经内化了 pumpfun 的 TGE 经验。那次发行看到弱手早早抛售，价格暴跌，然后又迅速反弹，留下大多数人观望。如果 pumpfun 事件重置了预期，$XPL 可能会表现得不同。早期的疲软可能会更浅且持续时间更短，因为这次没有人想错过反弹。例如，aster 的纸手现象较少，反转速度更快。最后，我们在短时间内经历了多次上涨（aster、avantis 等），因此人们可能感觉更富有，因此更愿意冒险。 我的基本情况是由于隐藏的供应导致初期下跌，但下跌迅速且不如 pumpfun 那样残酷。