300 miljoner dollar på PRIME-marknaden. En gigantisk milstolpe och värd att stanna upp för att förstå vad som händer över de många lagren av denna token. För det första – på ytan vill både loopers och långivare ha exponering mot PRIME:s 8 % avkastning. Loopers hävst upp och tjänar 8 % plus multiplicerad spridning, men tar första förlusten om något går fel. Långivare tjänar något mindre men är mer seniora, skyddade av att loopers blir likviderade först. Skillnaden mellan de två liknar junior- och senior-trancher. Beroende på deras uppfattning om PRIME-kvaliteten väljer de junior- eller seniorerfarenhet (en bra illustration av risk/belöningsavvägningen). För det andra – och avgörande – avkastningen kommer från samma källa – HELOC-initieringsaktivitet på Democratized Prime, låneplattformen som byggts av Figure. Så, låt oss sammanfatta några viktiga fakta: 1/ PRIME är i princip en tokeniserad insättning i Democratized Prime-plattformen – innehavare av PRIME motsvarar långivare i Democratized Prime. 2/ PRIME lånar ut till upphovsmännen av HELOC (Home Equity Lines of Credit), INTE direkt till husägare. Långivare ställer lånen som säkerhet och lånar med 90 % LTV mot dem. Lånen stannar i DP i genomsnitt ~42 dagar (eller 1,4 av husägarens betalningar). När den andra betalningen (runt dag 60) förfaller har HELOC vanligtvis redan sålts till en sekuritisering till institutionella investerare. Seniora trancher av dessa värdepapperiseringar fortsätter att få AAA-kreditbetyg. 3/ HELOC ges ut till FICO-låntagare i mitten av 700-talet. Detta är en stabil kredittagarprofil med starka kredithistoriker. De ligger under superprime och har fortfarande risk för betalningsinställelse, men betydligt över subprime-låntagarna som drev förlusterna 2008. 4/ Värdet på PRIME minskar om förluster uppstår, men det finns många lager för att skydda långivare från förluster, från översäkerhet till rättsliga åtgärder och ett kort exponeringsfönster. Den realiserade kumulativa bruttoförlusten på hela Figures HELOC-utskott har varit <1,25 %. 5/ Figure är den största icke-bankbaserade HELOC-långivaren i USA, börsnoterad på NASDAQ med 19 miljarder dollar utsprunget. Democratized Prime byggdes av Figure för att demokratisera tillgången till utlåning mot denna typ av säkerhet. PRIME är en fantastisk token. Det ger äntligen skalbar avkastning utan krypto till Solana – det är ett enormt steg jämfört med vad som finns tillgängligt på kedjan. Att gräva i det kan bli väldigt tekniskt, men den goda nyheten är att all data finns tillgänglig, antingen på kedjan eller i SEC:s inlämningar. Detta är långt ifrån några av de andra black box-yield-bärande tokens som handlas på uttagsautomater. Slutligen är PRIME uppenbarligen inte riskfritt och därför måste Kamino-användare välja vilken typ av exponering de vill ha – på den lägre risksidan som långivare eller innehavare, eller på den mer riskfyllda sidan som loopers.