300 milhões de dólares no mercado PRIME. Um marco gigantesco e vale a pena parar para entender o que está acontecendo nas várias camadas desse token. Primeiro – na superfície, tanto loopers quanto credores querem exposição ao rendimento de 8% do PRIME. Loopers aumentam e ganham 8% mais o spread multiplicado, mas recebem a primeira perda se algo der errado. Credores ganham um pouco menos, mas são mais seniores, protegidos por loopers serem liquidados primeiro. A diferença entre os dois é semelhante a dos grupos júnior e sênior. Dependendo da percepção deles sobre a qualidade PRIME, eles escolhem exposição júnior ou sênior (ótima ilustração do equilíbrio risco/recompensa). Segundo – e crítico, o rendimento vem da mesma fonte – a atividade de originação do HELOC na Democratized Prime, a plataforma de empréstimos construída pela Figure. Então, vamos recapitular alguns fatos importantes: 1/PRIME é essencialmente um depósito tokenizado na plataforma Democratized Prime – detentores do PRIME são equivalentes aos credores no Democratized Prime. 2/ PRIME empresta para os originadores de HELOCs (Linhas de Crédito com Garantia Imobiliária), NÃO diretamente para proprietários. Os originadores colocam os empréstimos como garantia e pegam emprestado a 90% de LTV contra eles. Os empréstimos ficam em DP por uma média de ~42 dias (ou 1,4 parcelas de proprietário). Quando o segundo pagamento (por volta do dia 60) vence, a HELOC normalmente já foi vendida em uma securitização para investidores institucionais. Os principais grupos dessas securitizações continuam recebendo pontuações de crédito AAA. As HELOCs 3/ são emitidas para mutuários FICO da metade do 700. Este é um perfil sólido de mutuário prime, com históricos de crédito sólidos. Eles ficam abaixo do super prime e ainda carregam risco de calote, mas bem acima dos tomadores subprime que impulsionaram as perdas de 2008. 4/ O valor do PRIME cai se forem incorridas perdas, mas existem muitas camadas para proteger os credores de perdas, de sobrecolateralização a recursos legais e uma janela de exposição curta. A perda bruta acumulada realizada em todas as originações de HELOC da Figure foi de <1,25%. A figura 5/ é a maior originadora de HELOC não bancária nos EUA, listada publicamente no NASDAQ com $19 bilhões originados. Democratized Prime foi criado pela Figure para democratizar o acesso para empréstimos com base nesses tipos de ativos colaterales. PRIME é um token incrível. Finalmente traz rendimento escalável não-cripto para a Solana – isso é uma mudança gigantesca em relação ao que está disponível na blockchain. Investigar pode ser bem técnico, mas a boa notícia é que todos os dados estão disponíveis, seja em cadeia ou nos registros da SEC. Isso está longe de ser que alguns dos outros tokens que têm rendimento da caixa preta sendo negociados na cadeia atualmente. Por fim, o PRIME obviamente não é isenta de risco e, portanto, os usuários de Kamino precisam escolher o tipo de exposição que desejam – no lado de menor risco como credores ou detentores, ou no lado de maior risco como loopers.