$300M op de PRIME-markt. Een gigantische mijlpaal en het is de moeite waard om even stil te staan bij wat er gebeurt op de vele lagen van deze token. Ten eerste - op het oppervlak willen zowel loopers als kredietverstrekkers blootstelling aan de 8% rendement van PRIME. Loopers verhogen hun inzet en verdienen 8% plus vermenigvuldigde spread, maar nemen het eerste verlies als er iets misgaat. Kredietverstrekkers verdienen iets minder, maar zijn meer senior, beschermd doordat loopers als eerste geliquideerd worden. Het verschil tussen de twee is vergelijkbaar met junior en senior tranches. Afhankelijk van hun perceptie van de kwaliteit van PRIME, kiezen ze voor junior of senior blootstelling (een geweldige illustratie van de risico/rendement verhouding). Ten tweede - en cruciaal, het rendement komt uit dezelfde bron - HELOC-oriëntatieactiviteit op Democratized Prime, het leenplatform gebouwd door Figure. Laten we een paar belangrijke feiten samenvatten: 1/ PRIME is in wezen een getokeniseerde storting in het Democratized Prime-platform - houders van PRIME zijn gelijk aan kredietverstrekkers in Democratized Prime. 2/ PRIME leent aan de oorsprong van HELOC's (Home Equity Lines of Credit), NIET rechtstreeks aan huiseigenaren. Oorspronggevers plaatsen de leningen als onderpand en lenen tegen 90% LTV. De leningen blijven gemiddeld ~42 dagen in DP (of 1,4 betalingen van huiseigenaren). Tegen de tijd dat de tweede betaling (rond dag 60) vervalt, is de HELOC meestal al verkocht in een securitisatie aan institutionele investeerders. Senior tranches van deze securitisaties blijven AAA-kredietbeoordelingen ontvangen. 3/ HELOC's worden uitgegeven aan leners met een FICO-score in de midden 700s. Dit is een solide prime lenerprofiel, met sterke kredietgeschiedenissen. Ze zitten onder super prime en dragen nog steeds het risico op wanbetaling, maar ver boven de subprime leners die de verliezen van 2008 veroorzaakten. 4/ De waarde van PRIME daalt als er verliezen worden geleden, maar er zijn veel lagen om kredietverstrekkers te beschermen tegen verliezen, van overcollateralization tot juridische stappen en een korte blootstellingsperiode. Het gerealiseerde cumulatieve bruto verlies op de totale HELOC-oriëntaties van Figure is <1,25% geweest. 5/ Figure is de grootste niet-bancaire HELOC-oriëntator in de VS, openbaar genoteerd op NASDAQ met meer dan $19B aan oorsprongen. Democratized Prime is gebouwd door Figure om toegang te democratiseren voor leningen tegen dit soort onderpandactiva. PRIME is een geweldige token. Het brengt eindelijk schaalbare niet-crypto rendementen naar Solana - dat is een gigantische stapverandering ten opzichte van wat er op de keten beschikbaar is. Diep in de materie duiken kan echt technisch worden, maar het goede nieuws is dat alle gegevens beschikbaar zijn, hetzij op de keten of in de SEC-indieningen. Dit is verre van sommige andere black box rendement dragende tokens die momenteel op de keten verhandeld worden. Ten slotte is PRIME uiteraard niet risicoloos en daarom moeten Kamino-gebruikers kiezen welk soort blootstelling ze willen - aan de lagere risikokant als kredietverstrekkers of houders, of aan de hogere risikokant als loopers.