Bli inte för involverad i FX nuförtiden (för det är tråkigt) men med tanke på alla krav på lägre USDJPY på grund av BoJ Drivkraften bakom lägre USDJPY kommer troligen från Fed:s räntesänkningscykel som driver på en bredare dollarsvaghet, samt de billigare kostnaderna för att säkra sig och uppmuntra japanska livstids- och pensionsfonder att öka hedge-ration DET KOMMER INTE ATT BLI NÅGON JPY CARRY TRADE UNWIND De stora japanska investerarna justerar inte portföljerna materiellt, utan justerar bara valutasäkringarna Var dock benägen att sänka USDJPY på grund av BoJ:s höjning BoJ befinner sig i en omöjlig situation och varje höjning som pressar obligationsmarknaden ökar risken för att BoJ samtidigt behöver öka köpen av JGB för att "jämna ut" obligationsvolatiliteten Dessutom har Japan retat Kina med de naiva kommentarerna från den nye premiärministern om att försvara Taiwan Kina kommer att vapenisera JGB:s som ett resultat och sälja dem på samma sätt som de sålde UST:s efter att Pelosi korsade en röd linje genom att åka till Taiwan Hur som helst kommer BoJ:s höjningar av "fel" skäl eftersom de kämpar mot stagflation (främst som en följd av de skenande rispriserna) Säkert kommer denna giftiga blandning inte att uppmuntra en stor repatrieringshandel Faktum är att det är mer sannolikt att de uppmuntrar flöden åt andra hållet och större exponering mot amerikanska tillgångar USDJPY tror vi då kommer att fortsätta stiga och vi tror att USDJPY ligger på 200 under det kommande året BoJ måste offra valutan för att rädda obligationsmarknaden Det kommer att utlösa flöden IN i amerikanska tillgångar, inte ur dem Istället för att engagera dig i valuta, tänk fortfarande att du stannar länge på Nasdaq och förstås Bitcoin ...