1/ Toată lumea vorbește despre AMM-urile de recuzită pe Solana și potențialul de implementare pe EVM. Dar iată întorsătura, Ethereum are deja propria versiune. Formatori de piață privați. Au facilitat 13,6 miliarde de dolari numai în septembrie. 🧵Am construit primul set de date cuprinzător care dezvăluie stratul privat de lichiditate al Ethereum.

2/ Spre deosebire de AMM-urile prop, formatorii de piață privați (PMM) de pe Ethereum operează în întregime în afara lanțului și execută doar cotații presemnate în lanț, economisind astfel semnificativ taxele de gaz. Utilizatorii nu interacționează direct cu PMM-urile, astfel încât 91% din fluxul de comenzi ajunge la PMM-uri prin agregatori și integrări cu DEX-uri bazate pe intenție.

3/ Piața PMM este literalmente privată și extrem de strânsă. 4 jucători mută 95% din tot volumul – @wintermute_t, @symbolicvc (SCP), @native_fi, 0xbee... 000, cu Wintermute dominant puternic în volumul total. Între timp, Native este singurul care utilizează lichiditatea LP-urilor externe.

4/ Fluxul de comenzi PMM de astăzi provine din trei tipuri de surse: platforme RFQ, protocoale de ordine limită și integrări directe cu licitații Orderflow precum @Uniswap X sau @1inch Fusion, unde acționează ca rezolvatori. Fluxul de comenzi este, de asemenea, strict împărțit la nivelul acestor protocoale – Wintermute preia cea mai mare parte a volumului pe @bebop_dex, SCP pe @0xProject și @tokenlon, în timp ce 0xbee... 000 se bazează pe @KyberNetwork RFQ și @hashflow.

5/ DEX-urile bazate pe intenție se bazează în mare măsură pe lichiditatea PMM, umplând de la 40% la 77% din volum direct prin soluționare de formatori de piață (Rizzolver aka Wintermute, SCP). În schimb, routerele DEX vanilie nu sunt foarte compatibile cu lichiditatea privată, direcționând mai puțin de 10% din volumul lor prin PMM-uri. La Barter ne propunem să obținem cea mai optimă execuție posibilă, folosind eficient atât lichiditatea on-chain, cât și off-chain și direcționând 24% din volumul nostru prin PMM-uri.

6/ Integrările directe cu OFA-urile au devenit sursa principală de flux de comenzi pentru formatorii de piață, depășind semnificativ utilizarea lichidității PMM de către routerele DEX – Rizzolver (Wintermute) a executat aproximativ 8,4 miliarde de dolari în ultimele trei luni, în timp ce Barter (cel mai mare router după utilizarea lichidității private) a direcționat 2,8 miliarde de dolari prin PMM-uri.

7/ PMM-urile strălucesc atunci când cifrele devin mari. Swap-urile mari (peste 100 de mii de dolari) le domină activitatea, iar volumul mediu al tranzacțiilor PMM este de aproape 4 ori mai mare decât ceea ce vedeți pe AMM-uri.

8/ În mod surprinzător, în ciuda eficienței lichidității concentrate pentru swap-urile stabile și a apariției unui număr mare de noi DEX-uri sofisticate, ponderea swapurilor stabile în volumul PMM-urilor a crescut semnificativ în ultimele trei luni și reprezintă acum 56% din volumul lunar. (W)Perechile ETH/stabile sunt responsabile pentru a doua cea mai mare bucată, reprezentând 28% din volum în septembrie.

9) Scufundați-vă în cercetarea completă de pe blogul nostru: Simțiți-vă liber să vă împărtășiți gândurile. Dacă doriți să duceți această cercetare mai departe, suntem bucuroși să colaborăm. Toate datele au fost colectate folosind @Dune