1/ Všichni mluví o prop AMM na Solaně a potenciálu pro implementaci na EVM. Ale tady je zvrat, Ethereum již má svou vlastní verzi. Soukromí tvůrci trhu. Jen v září zprostředkovaly 13,6 miliardy dolarů. 🧵Vytvořili jsme vůbec první komplexní datovou sadu, která odhaluje vrstvu privátní likvidity Etherea.

2/ Na rozdíl od prop AMM fungují soukromí tvůrci trhu (PMM) na Ethereu zcela mimo řetězec a provádějí pouze předem podepsané kotace v řetězci, čímž výrazně šetří na poplatcích za plyn. Uživatelé neinteragují s PMM přímo, takže 91 % objednávek přichází do PMM prostřednictvím agregátorů a integrací s DEXy založenými na záměrech.

3/ Trh PMM je doslova soukromý a extrémně těsný. 4 hráči se pohybují 95% veškerého objemu – @wintermute_t, @symbolicvc (SCP), @native_fi, 0xbee... 000, přičemž Wintermute výrazně dominuje v celkovém objemu. Mezitím je Native jediný, kdo využívá likviditu externích LP.

4/ PMM orderflow dnes pochází ze tří typů zdrojů: RFQ platforem, limitních objednávkových protokolů a přímých integrací s Orderflow Auctions, jako jsou @Uniswap X nebo @1inch Fusion, kde fungují jako řešitelé. Orderflow je také striktně rozdělen na úrovni těchto protokolů – Wintermute odebírá většinu objemu na @bebop_dex, SCP na @0xProject a @tokenlon, zatímco 0xbee... 000 se spoléhají na @KyberNetwork RFQ a @hashflow.

5/ DEXy založené na záměru se do značné míry spoléhají na likviditu PMM a plní ze 40 % až 77 % objemu přímo prostřednictvím řešičů tvůrců trhu (Rizzolver aka Wintermute, SCP). Naproti tomu vanilla DEX routery nejsou příliš kompatibilní se soukromou likviditou a směrují méně než 10 % svého objemu přes PMM. Ve společnosti Barter se snažíme dosáhnout co nejoptimálnější exekuce, efektivně využívat likviditu v řetězci i mimo něj a směrovat 24 % našeho objemu prostřednictvím PMM.

6/ Přímá integrace s OFA se stala primárním zdrojem toku objednávek pro tvůrce trhu, což výrazně překonalo využití likvidity PMM routery DEX – Rizzolver (Wintermute) za poslední tři měsíce realizoval zhruba 8,4 miliardy USD, zatímco Barter (největší router podle využití soukromé likvidity) směroval 2,8 miliardy USD prostřednictvím PMM.

7/ PMM září, když jsou čísla velká. Jejich aktivitě dominují velké swapy (nad 100 tisíc USD) a průměrný objem obchodů PMM je téměř 4x větší než u AMM.

8/ Je překvapivé, že navzdory efektivitě koncentrované likvidity pro stabilně stabilní swapy a vzniku velkého počtu nových sofistikovaných DEXů podíl stabilních swapů na objemu PMM za poslední tři měsíce výrazně vzrostl a nyní představuje 56 % měsíčního objemu. (W)Páry ETH/Stable jsou zodpovědné za druhou největší část, která v září tvořila 28 % objemu.

9) Ponořte se do celého výzkumu na našem blogu: Neváhejte se podělit o své myšlenky. Pokud chcete tento výzkum posunout dále, rádi s vámi budeme spolupracovat. Všechna data byla shromážděna pomocí @Dune