"Depeg-gate" está em toda parte, mas o que depeg realmente significa? Estamos usando isso como uma acusação abrangente, mas um único deslocamento de preço não é o mesmo que um colapso Terra/Luna. O problema: o depeg não está definido, mas está profundamente carregado. Implica falha do emissor e danos à reputação, quando muitos incidentes não têm nada a ver com o emissor. Os mercados secundários são espelhos imperfeitos. Eles podem refletir a saúde do emissor (resgate e integridade da garantia), mas apenas quando o encanamento do mercado funciona. Se a arbitragem for bloqueada ou os depósitos estiverem presos, os preços podem flutuar sem qualquer problema no nível do emissor. Precisamos de uma linguagem que separe a disfunção do mercado da disfunção da stablecoin. Aqui estão 3 realidades distintas de "depeg" (diagrama: 3 tons de de-peg) #1: Depeg local – Problema de mercado/local • Um local negocia off-peg devido a liquidez, congelamentos ou roteamento quebrado • A arbitragem não pode corrigi-lo, mas os resgates permanecem abertos e as garantias são confiáveis → Este foi o USDe na sexta-feira, um evento do mercado local, não uma falha do emissor # 2: Depeg generalizado - Estresse de redenção • Os resgates são atrasados, restritos ou incertos • A garantia provavelmente está intacta, mas a recuperação está atrasada. O risco de valor de tempo impulsiona o desconto → Este foi o USDC em março de 2023 (fim de semana do SVB) #3: Depeg generalizado – Perda colateral • A garantia está em questão ou prejudicada → Isso era Terra/Luna "Depeg" deve ser reservado para #2 e #3, falhas vinculadas ao emissor. # 1 é um problema de local, não uma crise de stablecoin.