"Depeg-gate" on kaikkialla, mutta mitä depeg oikeastaan tarkoittaa? Käytämme sitä yleisenä syytöksenä, mutta yksittäinen hinnan sijoiltaanmeno ei ole sama asia kuin Terran/Lunan romahdus. Ongelma: depegiä ei ole määritelty, mutta se on syvästi latautunut. Se merkitsee liikkeeseenlaskijan epäonnistumista ja maineen vahingoittumista, kun monilla tapahtumilla ei ole mitään tekemistä liikkeeseenlaskijan kanssa. Jälkimarkkinat ovat epätäydellisiä peilejä. Ne voivat heijastaa liikkeeseenlaskijan terveyttä (lunastus ja vakuuksien eheys), mutta vain silloin, kun markkinoiden putkisto toimii. Jos arbitraasi estetään tai talletukset ovat jumissa, hinnat voivat ajautua ilman ongelmia liikkeeseenlaskijatasolla. Tarvitsemme kieltä, joka erottaa markkinoiden toimintahäiriöt stablecoinien toimintahäiriöistä. Tässä on 3 erillistä "depegin" todellisuutta (kaavio: 3 de-pegin sävyä) #1: Paikallinen depeg – markkina-/tapahtumapaikkaongelma • Yksi tapahtumapaikka käy kauppaa maksuvalmiuden, jumiutumisen tai rikkinäisen reitityksen vuoksi • Arbitraasi ei voi korjata sitä, mutta lunastukset pysyvät avoimina ja vakuuksiin luotetaan → Tämä oli USDe perjantaina, paikallinen markkinatapahtuma, ei liikkeeseenlaskijan epäonnistuminen #2: Laajalle levinnyt Depeg – lunastusstressi • Lunastukset viivästyvät, ovat rajoitettuja tai epävarmoja • Vakuudet ovat todennäköisesti ennallaan, mutta takaisinperintä viivästyy. Aika-arvoriski ohjaa alennusta → Tämä oli USDC maaliskuussa 2023 (SVB-viikonloppu) #3: Laajalle levinnyt depeg – sivutappio • Vakuus on kyseenalainen tai alentunut → Tämä oli Terra/Luna "Depeg" tulisi varata #2 ja #3, liikkeeseenlaskijaan linkitetyt virheet. #1 on tapahtumapaikkaongelma, ei stablecoin-kriisi.