"Depeg-gate" este peste tot, dar ce înseamnă de fapt depeg? O folosim ca pe o acuzație generală, dar o singură dislocare de preț nu este același lucru cu un colaps Terra/Luna. Problema: depeg nu este definit, dar este profund încărcat. Implică eșecul emitentului și daunele reputaționale, atunci când multe incidente nu au nimic de-a face cu emitentul. Piețele secundare sunt oglinzi imperfecte. Acestea pot reflecta sănătatea emitentului (răscumpărare și integritate a garanțiilor), dar numai atunci când instalațiile sanitare de pe piață funcționează. Dacă arbitrajul este blocat sau depozitele sunt blocate, prețurile pot aluneca fără nicio problemă la nivel de emitent. Avem nevoie de un limbaj care să separe disfuncția pieței de disfuncția stablecoin-urilor. Iată 3 realități distincte ale "depegului" (diagramă: 3 nuanțe de de-peg) #1: Local Depeg – Problema pieței/locației • O locație tranzacționează off-peg din cauza lichidității, înghețării sau rutelor întrerupte • Arbitrajul nu o poate corecta, dar răscumpărările rămân deschise și garanțiile sunt de încredere → Acesta a fost USDe vineri, un eveniment al pieței locale, nu un eșec al emitentului #2: Depeg pe scară largă – Stresul de răscumpărare • Răscumpărările sunt întârziate, restricționate sau incerte • Garanția este probabil intactă, dar recuperarea este întârziată. Riscul valorii în timp determină reducerea → Acesta a fost USDC în martie 2023 (weekend SVB) #3: Depeg pe scară largă – Pierderi colaterale • Garanția este în cauză sau afectată → Acesta a fost Terra/Luna "Depeg" ar trebui să fie rezervat pentru #2 și #3, eșecuri legate de emitent. #1 este o problemă de locație, nu o criză de stablecoin.