"Depeg-gate" ada di mana-mana, tetapi apa sebenarnya arti depeg? Kami menggunakannya sebagai tuduhan yang menyeluruh, namun dislokasi harga tunggal tidak sama dengan keruntuhan Terra / Luna. Masalahnya: depeg tidak didefinisikan, tetapi sangat dimuat. Ini menyiratkan kegagalan penerbit dan kerusakan reputasi, ketika banyak insiden tidak ada hubungannya dengan penerbit sama sekali. Pasar sekunder adalah cermin yang tidak sempurna. Mereka dapat mencerminkan kesehatan emiten (penebusan dan integritas agunan) tetapi hanya ketika pipa pasar bekerja. Jika arbitrase diblokir atau deposito macet, harga dapat melayang tanpa masalah di tingkat penerbit. Kita membutuhkan bahasa yang memisahkan disfungsi pasar dari disfungsi stablecoin. Berikut adalah 3 realitas berbeda dari "de-peg" (diagram: 3 nuansa de-peg) #1: Local Depeg – Masalah Pasar/Tempat • Satu tempat diperdagangkan di luar pasak karena likuiditas, pembekuan, atau perutean yang rusak • Arbitrase tidak dapat memperbaikinya, tetapi penebusan tetap terbuka dan jaminan dipercaya → Ini adalah USDe pada hari Jumat, peristiwa pasar lokal, bukan kegagalan emiten #2: Depeg yang Meluas – Stres Penebusan • Penukaran tertunda, dibatasi, atau tidak pasti • Agunan kemungkinan utuh, tetapi pemulihan tertunda. Risiko nilai waktu mendorong diskon → Ini adalah USDC pada Maret 2023 (akhir pekan SVB) #3: Depeg yang Meluas – Kerugian Agunan • Agunan dipertanyakan atau terganggu → Ini adalah Terra/Luna "Depeg" harus dicadangkan untuk #2 dan #3, kegagalan terkait penerbit. #1 adalah masalah tempat, bukan krisis stablecoin.