En los mercados de acciones, las empresas se valoran en función de las proyecciones de ganancias futuras. En cripto, los protocolos se valoran típicamente en función de los ingresos anuales acumulados. Hay una razón válida para esto, pero en mi opinión, esas razones están quedando cada vez más desactualizadas. Históricamente, en cripto, los ingresos han sido más volátiles y menos predecibles. Las barreras de entrada han sido más pequeñas en entornos de código abierto, por lo que ha habido un sesgo hacia la valoración de los tokens en función de lo que el protocolo ha logrado, no de lo que puede o hará. Además, a diferencia de las acciones, los protocolos no suelen proporcionar orientación futura y no hay cientos de analistas de investigación de acciones que ofrezcan sus propias estimaciones futuras. Hoy, sin embargo, estamos viendo cómo los protocolos construyen barreras de entrada más grandes con mayor defensa, crecimiento de ingresos predecible y una captura de valor más clara. $SYRUP es un gran ejemplo de un protocolo/activo que podría revalorarse rápidamente cuando los inversores adopten metodologías de valoración más tradicionales y probadas en el tiempo. Actualmente, @maplefinance está generando $18MM en ingresos anuales (utilizando los $1.5MM de ingresos del mes pasado) y se está valorando en una capitalización de mercado de $413MM, lo que equivale a 22.9x ingresos. Esto a pesar de que los ingresos están creciendo a un ritmo vertiginoso (300% de crecimiento interanual). Ahora, al abordar esto desde un marco de valoración más tradicional, ¿qué generará en ganancias durante los próximos 12 meses? Proyecté que Maple podría producir $40MM de ingresos durante el próximo año, con ganancias de $30MM después de deducir los gastos operativos. Aplicando un múltiplo P/E de 40x, eso sería una capitalización de mercado de $1.2B o $1.08 por token. También argumentaría que 40x ganancias es conservador para una empresa que está creciendo sus ganancias en más del 100% anualmente. Eso significa que al precio actual del token de Maple de $0.37, podría considerarse subvaluado en un 66% al no utilizar estimaciones de ganancias futuras. Para ser claros, esto por supuesto asume que otros están de acuerdo con estas proyecciones y el múltiplo correspondiente, pero hay mucha evidencia que respalda esas estimaciones. A medida que más inversores de cripto enfocados en los fundamentos, junto con inversores tradicionales de acciones, comiencen a asignar recursos a protocolos DeFi que generan ingresos y ganancias reales, creo que podríamos ver que muchos de estos activos se revaloricen materialmente. Estoy feliz de ser paciente mientras tanto. (Ninguna de las afirmaciones anteriores debe considerarse como asesoramiento financiero, son únicamente mis opiniones personales sobre el tema)