Esta integração @aave /@ethena_labs é um cozinheiro puro. A única observação importante aqui é que a grande maioria do crescimento da oferta de USDE agora é resultado direto dos loops de @pendle_fi PT + loops vanilla no Aave. É um arb gratuito às custas de credores usdc/t mais preguiçosos que estão recebendo 5%, então por que não explorá-lo ao máximo? Ethena consegue comer por causa do TVL gordo, AAVE come por causa do enorme fator de reserva que eles colocaram em prática e o mesmo acontece com os ENA mais longos. O carry trade subjacente é lucrativo desde que os empréstimos permaneçam presos em 5% ou mais. Provavelmente há outros US$ 220 milhões de USDC antes de chegar ao kink (veja abaixo), enquanto o USDT já está basicamente em 90% útil, após o qual a taxa começa a subir após o kink. Esse é provavelmente o limite realista de 'escalabilidade' do USDE até o próximo lançamento / parceria estratégica da equipe Ethena - e sejamos honestos, eles são de primeira linha, então eles virão com outra coisa. Uma outra coisa que notei é que dos ~ $ 4b que foram cunhados no último 1 mês, alguns foram implantados na base e mas a maioria está em estábulos líquidos. Difícil ver o apr nativo sUSDE cozinhar nesta escala TVL, a menos que eles desçam a curva de risco // comecem a usar HL para financiar fazendas, talvez etc.