A dinâmica do mercado está mudando. Nas últimas semanas, $BTC estava deixando as exchanges em grandes volumes, já que os detentores de longo prazo interromperam sua distribuição. Agora, eles retomaram as vendas - mas com baixa intensidade, e o BTC ainda flui para fora, mas não mais em grandes ondas. O verdadeiro impacto da desalavancagem do fim de semana virá à tona à medida que os participantes se reposicionarem. Até agora, o comportamento on-chain suporta a consolidação estrutural de alta de curto prazo, não o pânico ou a venda forçada.

O pico do VIX durante o evento de desalavancagem sinalizou estresse, não capitulação. Os índices TradFi foram corrigidos à medida que a volatilidade voltou à zona de medo, mas ficaram longe dos níveis de pânico. Do lado do BTC, isso aponta para um flush de liquidez, não para um colapso estrutural. No início deste ano, o verdadeiro pânico do VIX em abril marcou o fundo do BTC; Desta vez, é apenas uma redefinição da volatilidade, não um novo regime de risco.

Apesar do colapso, o risco de uma reversão de tendência permanece contido. Pode parecer contra-intuitivo, mas a intensidade de venda foi baixa - sem pânico, sem capitulação de mãos fortes. O foco desta semana: observe a estabilidade do Risk-Off. Se isso se mantiver, a estrutura permanece intacta: ainda não há mercado em baixa.