Dans notre dernier tour d’horizon, nous avons décomposé l’économie fracturée en forme de K, pourquoi l’immobilier commercial et les retraites implosent et le naufrage budgétaire imminent des États-Unis. Tout se résume à la fin de la répression financière et à l’endroit où les investisseurs peuvent se cacher ↓

Tout d'abord, nous devions aborder la nomination de Stephen Miran à la Fed ➤ Un allié de Trump rejoint juste au moment où des coupes se profilent ➤ Ajoute de l'inquiétude concernant l'indépendance de la Fed ➤ Pourrait remodeler la politique jusqu'en 2025 La Fed devient lentement un groupe de "oui-oui" de Trump.

Les marchés tablent sur une baisse presque garantie en septembre, même avec une inflation de >3 % et un chômage de 4,2 % ➤ 89 % de chances d’être coupé ➤ Miran, Waller, Bowman poussant agressivement ➤ La Fed pourrait être contrainte de réduire ses dépenses pour financer le gouvernement La vraie question est peut-être de savoir si 50 points de base sont sur la table.

Pendant ce temps, l’immobilier commercial est en plein effondrement ➤ Baisse de valeur de 76 % sur la tour Wells Fargo de Denver ➤ Les obligations Muni liées à l’immobilier sont désormais indésirables ➤ Postes vacants dans les bureaux >35 % dans les grandes villes C’est le crash silencieux dont personne ne parle.

Les retraites publiques pourraient être le prochain domino ➤ Les retraites de Chicago tombent à 18 % de financement ➤ En même temps, des milliards ajoutés aux passifs à long terme ➤ Les retraites sont maintenant des acheteurs forcés d'actifs s'effondrant en valeur C'est un ouroboros fiscal, se dévorant lui-même pour rester en vie.

Pourquoi cela importe : La moitié de l'économie ne peut pas tenir sans baisses de taux ➤ Les villes font face à un "point de non-retour" ➤ Le stress fiscal exerce une pression politique sur la Fed ➤ Des taux plus bas sont un sauvetage pour les finances publiques Ce n'est pas une question de stimulus. C'est une question de survie.

Une nouvelle économie à deux vitesses émerge ➤ Les secteurs de l'IA, de la défense et des investissements en capital sont en plein essor ➤ L'immobilier commercial, les retraites et les actifs hérités s'effondrent ➤ Les baby-boomers contre les bâtisseurs La Fed ne peut pas servir les deux mondes.

L'or et le Bitcoin réévaluent discrètement ce nouveau régime ➤ La demande d'or explose : les entrées dans les ETF augmentent de 78 % d'une année sur l'autre ➤ La croissance de l'offre est à la traîne malgré des prix records ➤ Le Bitcoin comme une potentielle échappatoire pour le risque de pension Les actifs à longue volatilité deviennent des canots de sauvetage.

Vanguard en misant à 70 % sur les obligations, c’est la répression financière en action ➤ Rendement obligataire <inflation ➤ Les baby-boomers veulent des actifs « sûrs » ➤ Mais ces actifs saignent tranquillement Des taux réels négatifs persistants sont une brûlure au ralenti pour les épargnants.

Tout cela conduit à une réalisation douloureuse : ➤ La Fed n'est plus indépendante ➤ Le marché n'est plus rationnel ➤ Le système n'est plus durable Et tout le monde espère simplement que la musique continue de jouer.

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