Compartiendo tardíamente mi artículo en @ftopinion, "Los aranceles de Trump nos dejan en el segundo peor de todos los mundos" Mi argumento: criticar a los países por hacer acuerdos refleja la misma lógica mercantilista errónea que llevó a Trump a sus aranceles. Y Estados Unidos sigue siendo uno de los mayores perdedores.

Aquí tenemos a @tylercowen cometiendo lo que ahora es un error muy común. Los aranceles no son un impuesto basado en el consumo. Estos impuestos se aplican a los insumos de capital de maneras que son *más distorsionadoras* que los impuestos sobre el capital existentes.

Este es un punto importante. La expansión de la inversión relacionada con la IA es como una expansión fiscal. Así que está desplazando otras actividades. El desplazamiento probablemente no sea del 100%, pero es probable que sea alto dado que básicamente hemos estado en pleno empleo con una inflación por encima del objetivo.

Mi blog de @nytopinion sobre la orden sin sentido de despedir al Comisionado de BLS.

El ritmo de crecimiento del empleo en 2025 ha sido notablemente mejor (o menos malo) que en 2024 en finanzas, manufactura e información. Ha sido notablemente peor (o menos bueno) en educación y salud, ocio y hospitalidad, y especialmente en construcción y gobierno.

Esto es horrible. Los datos económicos fiables son una de las principales fortalezas de la economía de EE. UU. Cuando Argentina y Grecia falsificaron datos económicos, contribuyó a grandes crisis. No creo que Trump pueda falsificar los datos dadas las procedimientos. Pero ahora hay un riesgo además de una apariencia horrible.

"Lo mejor para la Fed en los próximos meses es estar detrás de la curva, porque la alternativa es arriesgarse a estar delante de la curva equivocada." --Yo el 6 de mayo de 2025

Si hubiera visto estos números de empleo el miércoles, habría estado a favor de un recorte de 25 puntos básicos. Aunque aún habría sido una decisión difícil, la inflación subyacente sin tarifas plausiblemente está en 2.5% o más. De todos modos, la Fed obtendrá muchos más datos antes de su próxima reunión.

La inmigración es el factor más importante en la desaceleración del empleo (pero los aranceles, etc. también importan). Una prueba de ello: la tasa de desempleo ha ido aumentando constantemente en aproximadamente 0.025 puntos porcentuales por mes durante los últimos 2 años y medio, mientras que el crecimiento del empleo se ha desacelerado. Así que el crecimiento del empleo necesario - el crecimiento del empleo de equilibrio es aproximadamente constante.

Solo diré: si estabas cuestionando la integridad de las estadísticas de BLS basándote en el informe de empleo del mes pasado, el brutal informe de empleo de este mes debería ser toda la prueba que necesitas de que las cuentas no están manipuladas.