#Bitcoin býčí cyklus je u konce – zde je důvod. V on-chain datech existuje koncept zvaný Realizovaný strop. Funguje to takto: když BTC vstoupí do blockchainové peněženky, je považován za "nákup", a když odejde, je považován za "prodej". Pomocí této myšlenky můžeme odhadnout průměrnou nákladovou základnu pro každou peněženku. Vynásobte to množstvím držených BTC a dostanete celkový realizovaný strop. Často je vnímán jako celkový kapitál, který vstoupil na bitcoinový trh prostřednictvím skutečné aktivity v řetězci. Tržní kapitalizace je založena na poslední obchodované ceně na burzách. Mnoho lidí tento koncept nechápe. Když někdo koupí BTC v hodnotě pouhých 10 USD, tržní kapitalizace se nezvýší pouze o 10 USD. Místo toho jsou ceny určeny rovnováhou mezi nákupním a prodejním tlakem v knize objednávek. Když je prodejní tlak nízký, i malý nákup může tlačit cenu – a tím i tržní kapitalizaci – výrazně výše. $MSTR toho využil. Vydáním konvertibilních dluhopisů a použitím výnosů k nákupu BTC vzrostla papírová hodnota jejich držby mnohem více než skutečný kapitál, který nasadili. Když je však prodejní tlak vysoký, ani velké nákupy nedokážou pohnout cenou. Prodejců je prostě příliš mnoho. Například, když se Bitcoin obchodoval poblíž 100 tisíc USD, trh zaznamenal obrovské objemy, ale cena se sotva pohnula. Jak tedy můžeme zjistit, zda je pravděpodobné, že tržní kapitalizace poroste ve vztahu k investovanému kapitálu? Realizovaný strop ukazuje, kolik skutečných peněz vstupuje na trh, zatímco tržní kapitalizace odráží, jak reaguje cena. Pokud realizovaná kapitalizace roste, ale tržní kapitalizace stagnuje nebo klesá, znamená to, že kapitál přitéká, ale ceny nerostou – klasický medvědí signál. Na druhou stranu, pokud je realizovaná kapitalizace stejná, zatímco tržní kapitalizace prudce roste, naznačuje to, že i malé množství nového kapitálu žene ceny nahoru – býčí znamení. Právě teď vidíme to první – kapitál vstupuje na trh, ale ceny na to nereagují. To je typické pro medvědí trh. Někteří lidé tvrdí, že data v řetězci mají omezení při zachycování všech kapitálových toků, ale ve skutečnosti se většina hlavních toků odráží v řetězci – ať už jde o vklady a výběry na burze, aktivitu peněženky s úschovou nebo transakce související s ETF. Stručně řečeno: když malý kapitál žene ceny nahoru, je to býčí trh. Když ani velký kapitál nedokáže tlačit ceny nahoru, je to medvěd. Současné údaje jasně ukazují na druhou možnost. Prodejní tlak by se mohl kdykoli zmírnit, ale historicky trvá skutečné zvraty nejméně šest měsíců – takže krátkodobá rally se zdá nepravděpodobná.