سنغطيها في @ForwardGuidance غدا ولكن رأيي في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هو كما يلي. بدا أن باول يلعب ألعابا سياسية / مواقف / CYA حول الإسهاب في ديسمبر ، ربما للتواصل مع المسؤول لإعادة فتح الحكومة. لقد شعرت وكأنها تهديد بأنه إذا لم تكن هناك بيانات (بسبب استمرار الإغلاق الحكومي) ، فلن يكون هناك خفض في ديسمبر وقد تم التخلص من السوق لفترة وجيزة بسبب عدم اليقين هذا. كان رد الفعل الفوري منطقيا نظرا لأنه من غير الطبيعي تماما سماع تعليق باول على تسعير السوق على وجه التحديد لأنه يمتنع دائما عن القيام بذلك ويوضح أنه لن يعلق على تسعير السوق. ما تستنتج من ذلك متروك لك ، لكنني أعتقد أيضا أن السوق ربما فوجئ بما أعتقد أنه وظيفة رد فعل غير صحيحة لبنك الاحتياطي الفيدرالي على إغلاق الحكومة. لا يوجد سيناريو يكون فيه الاقتصاد أقوى بسبب الإغلاق ، وإذا كانوا يسلطون الضوء على مخاطر سوق العمل السلبية المستمرة ، فلا توجد حالة رائعة يمكن تقديمها للانحراف عن مسار المخطط النقطي في سبتمبر. في النهاية ، أعتقد أنهم سيعيدون فتح الحكومة في الأسابيع القليلة المقبلة ، لذلك ستكون هناك بيانات ومن المرجح أن تظهر انخفاض التضخم خلال الأشهر القليلة المقبلة واستمرار سوق العمل في مسار ضعفه ، ويقوم ترامب بعقد صفقات من المحتمل أن تؤدي إلى خفض التعريفات الجمركية مما يكسبه أيضا نقاطا مع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. بشكل عام ، أعتقد أن خفض ديسمبر لا يزال مرجحا جدا. علاوة على ذلك ، قبل أسبوع أو أسبوعين فقط ، لم يكن السوق يتوقع أن تنتهي QT قريبا ، واليوم ذهب باول إلى حد مناقشة الخطوة التالية في هذه العملية وهي العودة إلى نمو الميزانية العمومية. هذه التطورات إيجابية السيولة بشكل نهائي ، على الرغم من أن إعادة استثمار محمد بن سلمان والمشتريات المستقبلية ستكون كلها أو في الغالب فواتير. في نهاية المطاف ، ستقرر وزارة الخزانة تكوين إصدار الديون الخاصة بها وقد استخدمت ATI لدعم الأسواق لعدة سنوات حتى الآن. إذا اشترى بنك الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الأوراق النقدية وجهت وزارة الخزانة المزيد من الإصدارات نحو الأوراق الذاتية مقابل السندات طويلة الأجل ، فهذا هو نفس تأثير التيسير الكمي الذي يزيل مدة السندات من السوق. تنتهي فترة ولاية باول كرئيس في غضون 6 أشهر وسيتم معرفة خليفته في وقت أقرب ، مما يخلق وضعا في ظل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي. يبقى واضحا للجميع وللسوق أن الرئيس الجديد سيكون ودودا تجاه أجندة الإداري ويساعد في تفعيلها. بالنظر إلى كل ما سبق ، من الصعب بالنسبة لي رسم حالة هبطة للأصول الخطرة بناء على ديناميكيات السيولة حيث تشير جميع الدلائل إلى استمرار التدليك لدعم الأسواق.