"في الأيام الأولى ل Valar ، مر علينا الكثير من أصحاب رأس المال المغامر لأنهم لم يعتقدوا أنه يمكننا جمع الأموال." نعم ، سوف تمرر شركات رأس المال المغامر شركة خوفا من أن تمررها شركات رأس المال الاستثماري الأخرى. هذا هو انعدام الأمن المؤسسي. نشأ رأس المال الاستثماري من فرص التقنيات الرائدة. مخاطر خاصة ضخمة ، إمكانات صعودية ضخمة. يلبي قانون الطاقة استراتيجية المحفظة. اليوم تهيمن عليها القطيع منخفضة الوكالة التي استبدلت هذه الفرصة بعيدا من أجل إثراء شخصي أسهل والأمن الوظيفي. بدلا من الحكم المستقل والمساءلة الضمنية ، فإنهم يستعينون بمصادر خارجية للجماعة عبر إشارات السوق التي تتجلى في كل شيء من التسعير الدائري إلى الخطاب عبر الإنترنت. وهذا يعرض رأس المال الاستثماري لمخاطر منهجية كبيرة، لا يمكن إدارتها من خلال تصميم المحفظة، مما يؤدي إلى تفاقم طبيعة الازدهار والكساد التي تجتاح السوق كل بضع سنوات. هذا طعم لمدى إشكالية هذا السلوك. يزداد الأمر سوءا. يؤدي تأثير الإشارات بشكل أساسي إلى تآكل جودة القرارات وكفاءة المستثمرين. هذا المبدأ الاقتصادي الأساسي يصف كينز في "النظرية العامة للتوظيف والفائدة والمال" ، وأبهيجيت ف. بانيرجي ، في "نموذج بسيط لسلوك القطيع" ، وكلاهما مذكور في المقالة أدناه. TL; دكتور - في مرحلة ما ، إذا كانت الإشارات محركا مهما للنشاط ، ولم يتم تصميم الحوافز بشكل جيد ، يصبح السوق ثعبانا يأكل ذيله. كل ما يهم هو إجماع متكرر بلا تفكير. وهكذا بدأت أمولة رأس المال الاستثماري. النقطة التي تحولت عندها الفرصة من مطاردة استثمارات كبيرة إلى مطاردة مجموعات من رأس مال LP مع "البنوك المغامرة" كوسطاء. هذا هو السبب في أنه من عام 2010 إلى عام 2022 ، وهي فترة وفرة الأجيال ، أنتج رأس المال الاستثماري شركات B2B SaaS المتضخمة بشكل متزايد وملفات JPG. وبدلا من ذلك، أعيد تدوير رأس المال الذي كان من الممكن أن يذهب إلى إعادة التصنيع، أو الطاقة أو التكنولوجيا الحيوية، من خلال آلات طباعة ARR الهشة إلى أرباح التكنولوجيا الكبيرة. هوامش الربح الزراعية لجمع المزيد من رأس المال لزراعة المزيد من هوامش الربح - التقدم ملعون. كل هذا نتيجة مباشرة للحوافز. والواقع أن هذه الحوافز قوية بالقدر الكافي لتظهر في شكل هيمنة على السوق: ضمنيا ، يسمح دليل وسائل الإعلام VC الذي ظهر على مدار العقد الماضي للشركات بتطوير التأثير على النشاط المدفوع بالإشارات. وتشير الأبحاث التي تبحث في نشاط رأس المال الاستثماري بشكل صريح إلى أن الشركات التي ترفض اللعب معها يتم تجميدها استراتيجيا من شبكات رأس المال. الدليل على هذا السلوك موجود في كل مكان. معظم المستثمرين لم يعرفوا أي شيء آخر. المشاعر التالية كلها بوابات لهذا التمويل والاستيلاء على السوق المرتبطة به: - رأس المال الاستثماري هو عمل علاقات - الوصول هو كل ما يهم - أفضل الصفقات تنافسية - سعر الدخول لا يهم - الإجماع جيد ، في الواقع والواقع أن العديد من الممارسات الراسخة (مثل التسعير على مضاعفات ARR) هي من أعراض هذه المشكلة، مما يعكس هدفا يتمثل في استغلال الحوافز سيئة التصميم (تركيز رأس المال والسلطة) بدلا من ملاحقة النتائج الشاذة. سيستمر رأس المال الاستثماري في إخذال رواد الأعمال والابتكار ومزودي الأعمال (خاصة في أوقات الوفرة) حتى تتم معالجة هذه الحوافز. هناك استثناءات ، مثل المؤمنين الأوائل @isaiah_p_taylor ، لكن هذه الاستثناءات لا ينبغي أن تجعل الصناعة راضية عن العيوب الهيكلية الصارخة والفشل الواضح. قادني الإحباط من هذه القضية إلى كتابة "لماذا يجب أن يكون رأس المال الاستثماري مكره الإجماع" ، في نفس الوقت تقريبا @valaratomics البدء: