🚨 Saylor 的策略即將被清算 不是因為 Bitcoin 失敗了。 而是因為結構失敗了。 這不是一個 BTC 的呼籲。 這是一個資產負債表問題。 Saylor 不只是買了 Bitcoin。 他建立了一個槓桿、依賴債務、對利率敏感的模型。 這個模型只有在以下情況下才有效： > 流動性充足 > 再融資開放 > 利率配合 這些情況現在都不再成立。 市場不會清算信念。 它們清算的是結構。 風險不是價格。 風險是： > 債務聯繫 > 再融資窗口 > 信貸條件 > 共享流動性衝擊 歷史上，這些設置看起來是不可打破的： > 它們能夠承受波動...