🚨 LA ESTRATEGIA DE SAYLOR ESTÁ A PUNTO DE SER LIQUIDADA No porque Bitcoin haya fracasado. Porque la ESTRUCTURA SÍ. Esto no es una llamada BTC. Es un PROBLEMA DE BALANCE. Saylor no solo compró Bitcoin. Construyó un modelo apalancado, dependiente de la deuda y sensible a los tipos. Ese modelo solo funciona cuando: > liquidez es fácil > refinanciación está abierta > las tarifas cooperan Nada de eso es cierto ya. Los mercados no liquidan creencias. Liquidan ESTRUCTURAS. El riesgo no es el precio. El riesgo es: > VINCULACIÓN DE DEUDAS > VENTANAS DE REFINANCIACIÓN > CONDICIONES DE CRÉDITO > CHOQUES DE LIQUIDEZ COMPARTIDOS Históricamente, estos sistemas parecen irrompibles: > sobreviven a la volatilidad...