🚨 استراتيجية سايلور على وشك أن تصفي ليس لأن البيتكوين فشل. لأن الهيكل كان كذلك. هذه ليست استدعاء بيتكوين (BTC). إنها مشكلة الميزانية العمومية. لم يشتر سايلور البيتكوين فقط. بنى نموذجا مرفوعا، معتمدا على الديون، وحساسا لأسعار الفائدة. يعمل هذا النموذج فقط عندما: > السيولة سهلة > إعادة التمويل مفتوحة > الأسعار تتعاون لم يعد أي من ذلك صحيحا. الأسواق لا تصفي المعتقدات. هم يصفون الهياكل. المخاطرة ليست في السعر. الخطر هو: > ربط الديون > نوافذ إعادة التمويل > شروط الائتمان > صدمات السيولة المشتركة تاريخيا، تبدو هذه الترتيبات غير قابلة للكسر: > نجوا من التقلبات...