预售是新的提取元。 启动平台正在出售幻觉。真正的问题是：没有产品的团队是如何印刷超过1亿美元的FDV的？ 这些“虚构的FDV”来自哪里 - 而为什么大多数买家会被割韭菜？ 关于数学、浮动游戏和解锁剧场的讨论。 让我们深入探讨 👇

1/ 团队和他们的主要投资者设定了FDV，然后交易所/启动平台和做市商会调整流通量/解锁，以使头条数字看起来干净。没有人“保证”这一点——这只是一个标价，而不是市场真相。

/2 反向求解数学：他们决定想要筹集多少现金（R）以及愿意现在出售多少供应量（流通百分比 = f）。 👉 FDV = R / f。这就是整个游戏。 •筹集200万美元出售2% → FDV 1亿美元。 •筹集200万美元出售1% → FDV 2亿美元。

3/ 保护早期轮次：如果种子/战略投资者支付了 $ XY 的公开 FDV，必须“标记”那些早期投资者。 • 交易所/MM 视角：低流通量 + 大头条 FDV 使得上市故事整洁，并且在 TGE 时更容易“支持”。 • 叙述比较：他们指向最近的 L1/L2/工具比较，并选择一个不会让演示文稿尴尬的数字。 • 资金需求/国库需求：筹集的资金必须覆盖多少个月的烧钱。 • 解锁剧场：滑块（TGE 时的 30% 对比 60%，6 个月归属等）用于平衡需求和图表视角。

/4 为什么感觉“虚幻” 大多数TGE的流通量为1-3%。价格是基于这小部分流通量设定的，然后乘以100%的供应量→头条FDV。由于流通量很小，做市商和早期买家可以支撑价格；一旦解锁范围扩大，现实就会显现。

/5 在这里查看菜单： •选项 1：$100M FDV，30% TGE / 70% 6 个月归属 •选项 2：$200M FDV，60% TGE / 40% 6 个月归属 这是相同的杠杆：更高的 FDV 让他们通过现在出售更少的代币来筹集相同的现金（或者以相同的流通量筹集更多）。

/6 快速的理智检查清单（在任何预售中使用） 1. TGE 时的流通量 (%) 以及你的解锁与内部人士的对比。 2. 隐含融资：R = FDV × 流通量。这与故事/资金链匹配吗？ 3. 之前轮次的价格和解锁时间表 - 谁在你之前出售？ 4. MM 库存和流动性计划（CEX/DEX，池规模）。 5. 发行曲线：前 3–6–12 个月的总解锁量。 6. 链上收入 / 回购（如果没有，高 FDV 纯属希望）。 7. 实用性 + 消耗（质押、费用、权利）与纯积分/空投元的对比。 8. 治理控制（法定人数、多重签名密钥、管理权限）。

PS. 这是解锁剧院的运作方式： “30% 现在 / 70% 在 6 个月内” 或 “60% 现在 / 40% 在 6 个月内 (+2 个月悬崖)。” 这些滑块并不会减少卖压；它们只是安排了卖压。 悬崖将供应集中在特定日期 = 让零售在炒作周期之间陷入困境。 感谢参与 🫵