去中心化金融（DeFi）一直以来都是关于调动流动性并精确部署它。自动做市商（AMM）在启动时表现出色，但它们从未为严肃交易而构建。 未来属于中央限价订单簿（CLOB），而这个未来已经到来 🧵⤵️

AMM（自动做市商）在整个价格范围内稀薄地分散流动性，使大部分资本在平静的市场中闲置。 当价格波动时，MEV（最大化可提取价值）机器人通过夹击攻击利用双向曲线，系统性地榨干流动性提供者（LP），而套利者则在交易者的损失中获利。

CLOBs 完全颠覆了这种动态。 流动性以精确的单边限价单形式出现。 想要抢先交易？你需要清除你路径上所有的挂单：在 Fuel 的 UTXO 引擎上，这是一项昂贵的提议，通常成本超过任何现实的利润。

除了反MEV机制，CLOB还解锁了依赖于逐笔书籍数据的复杂执行算法，如TWAP和POV。 与AMM的“切片”相比，后者的滑点随着订单大小的增加而呈二次增长，并且你需要等待数小时才能让池子重新平衡。

订单簿是自我修复的。 在大宗交易后，深度会立即补充，因为新的限价单源源不断涌入。 AMM池可能会在较长时间内保持不平衡。这种韧性解释了为什么严肃的交易者倾向于选择费用可预测且流动性可见的交易场所。

CLOBs 开启了全新的设计空间：去中心化衍生品、永续期货、期权和复杂的多腿交易。 所有都是原生链上，无需链外预言机。做市商可以进行有毒流动性分析：这是 AMM 无法匹敌的优势。