Realistiskt sett tenderar utlåning i DeFi och CeFi att ha binära utfall – du tjänar pengar eller så blir du nollställd som långivare. Katastrof måste behandlas som en normal variabel snarare än en avvikelse. Detta beror på att tekniska exploits onchain (t.ex. oändlig manipulation av mint eller oracle) och bedrägeri offchain innebär att säkerheten är bra eller inte, med lite däremellan. Detta skiljer sig inte olikt en gammal gren av collateralized lending som kallas bottomry. Bottomry är en utlåningsstruktur där ett fartyg pantsattes som säkerhet för en handelsresa. Fartyg har alltid varit värdefulla, så det fungerade som ett sätt för kaptener och kompanier att få tillgång till rörelsekapital. Det som skiljer bottomry åt är att lånet annulleras om säkerheten sjunker eller förstörs under resan. Lånen var utan reaction så länge fartyget inte överlevde. Detta är uppenbarligen mer riskabelt för långivaren, eftersom det utsätter dem för förluster som uppstår av piratverksamhet, naturkatastrofer eller till och med moralisk risk i samband med att sänka sitt eget fartyg. Det är inte olikt att en långivare på Aave, Morpho eller Euler kan drabbas av förluster som uppstår från protokollexploateringar, blockkedjestopp eller mattor. En uppmärksam läsare undrar: "Vad händer om skeppet återvänder men resan helt enkelt inte blev ekonomiskt framgångsrik?" I så fall var kaptenen personligt ansvarig. Skeppet skulle beslagtas och säljas, och om det inte täckte skulden var kaptenen på väg mot kontraktsarbete, gäldenärsfängelse eller åtminstone ekonomisk ruin. Detta medför en stor moralisk risk i bottomry. Om din segling är okej men handeln dålig har du ett starkt incitament att förstöra ditt skepp för att ta bort personligt ansvar. Tillbaka till DeFi-lån, denna moraliska risk (eller en nära släkting) finns fortfarande. Om ditt (legitima) projekt bara inte fungerar finns det ofta en (illegitim) möjlighet att ta sig ut genom att pantsätta din token som säkerhet och bara gå därifrån eller till och med dumpa post-borrow. Degens skulle förmodligen uppskatta bottenutlåning. Frekvenserna varierade i plats och tid, men i antik, medeltid och tidigmodern tid var 30–50 % inte ovanligt. Föreställ dig nu att du lånar pengar för att ta in sådana lån med stora spreadar. Verkligen inget nytt under blockkedjesolen!