Реалистично, кредитование в DeFi и CeFi, как правило, имеет бинарные результаты - вы получаете прибыль или теряете все как кредитор. Катастрофу нужно рассматривать как нормальную переменную, а не как аномалию. Это связано с тем, что технические уязвимости в сети (например, бесконечный выпуск или манипуляции с оракулами) и мошенничество вне сети означают, что залог хорош или плох, с небольшими промежуточными вариантами. Это не сильно отличается от старой ветви обеспеченного кредитования, называемой бондарством. Бондарство - это структура кредитования, при которой корабль закладывается в качестве залога для торгового рейса. Корабли всегда были ценными, поэтому это служило способом для капитанов и компаний получить рабочий капитал. Что отличает бондарство, так это то, что кредит аннулируется, если залог тонет или уничтожается в ходе рейса. Кредиты были без регресса, пока корабль не выживал. Это, очевидно, более рискованно для кредитора, так как это подвергает его потерям, вызванным пиратством, природными катастрофами или даже моральным риском потопления собственного корабля. Это похоже на кредитора на Aave или Morpho или Euler, который подвергается потерям, возникающим из-за уязвимостей протокола, остановок блокчейна или скамов. Внимательный читатель может задаться вопросом: "Что происходит, если корабль возвращается, но рейс просто не был финансово успешным?" В этом случае капитан несет личную ответственность. Корабль будет конфискован и продан, и если этого не хватит для покрытия долга, капитан окажется на грани долгового рабства, долговой тюрьмы или, по крайней мере, финансового разорения. Это вводит серьезный моральный риск в бондарство. Если ваше плавание проходит нормально, но торговля плоха, у вас есть сильный стимул разрушить свой корабль, чтобы избавиться от личной ответственности. Возвращаясь к кредитованию в DeFi, этот моральный риск (или близкий к нему) все еще существует. Если ваш (законный) проект просто не сработал, часто существует (незаконный) выход через залог вашего токена и просто уход или даже сброс после займа. Дегенераты, вероятно, бы оценили бондарное кредитование. Ставки варьировались в зависимости от места и времени, но в древнем, средневековом и раннем современном мире ставки 30-50% были не редкостью. Теперь представьте себя, берущим деньги в долг, чтобы вложиться в такие кредиты для огромных спредов. Поистине ничего нового под солнцем блокчейна!