Realísticamente, el préstamo en DeFi y CeFi tiende a tener resultados binarios: obtienes ganancias o quedas en cero como prestamista. La catástrofe debe ser tratada como una variable normal en lugar de una anomalía. Esto se debe a que los exploits técnicos en la cadena (por ejemplo, la acuñación infinita o la manipulación de oráculos) y el fraude fuera de la cadena significan que la garantía es buena o no lo es, con poco en el medio. Esto no es muy diferente de una antigua rama del préstamo colateralizado llamada bottomry. El bottomry es una estructura de préstamo donde un barco se compromete como garantía para un viaje comercial. Los barcos siempre han sido valiosos, por lo que servía como una forma para que capitanes y empresas accedieran a capital de trabajo. Lo que diferencia al bottomry es que el préstamo se cancela si la garantía se hunde o se destruye en el viaje. Los préstamos eran sin recurso siempre que el barco no sobreviviera. Esto es obviamente más arriesgado para el prestamista, ya que los expone a pérdidas causadas por piratería, desastres naturales o incluso el riesgo moral de hundir su propio barco. Eso no es diferente de un prestamista en Aave o Morpho o Euler que está expuesto a pérdidas derivadas de exploits de protocolo, paradas de blockchain o estafas. Un lector atento se preguntará: “¿Qué pasa si el barco regresa pero el viaje simplemente no fue financieramente exitoso?” En ese caso, el capitán era personalmente responsable. El barco sería embargado y vendido, y si eso no cubría la deuda, el capitán se dirigía hacia la servidumbre, la prisión de deudores o al menos la ruina financiera. Esto introduce un gran riesgo moral en el bottomry. Si tu navegación es buena pero el comercio es malo, tienes un fuerte incentivo para hundir tu barco y eliminar la responsabilidad personal. Volviendo al préstamo DeFi, este riesgo moral (o un primo cercano) aún existe. Si tu proyecto (legítimo) simplemente no funciona, a menudo hay una salida (ilegítima) posible a través de la promesa de tu token como garantía y simplemente alejarte o incluso vender después de pedir prestado. Los degens probablemente disfrutarían del préstamo bottomry. Las tasas variaban en lugar y tiempo, pero en el mundo antiguo, medieval y moderno temprano, tasas del 30-50% no eran infrecuentes. ¡Ahora imagina que te prestas dinero para entrar en tales préstamos por grandes márgenes! ¡Realmente no hay nada nuevo bajo el sol de la blockchain!