Realisticamente, o empréstimo em DeFi e CeFi tende a ter resultados binários - você lucra ou fica zerado como credor. A catástrofe deve ser tratada como uma variável normal em vez de uma anomalia. Isto porque explorações técnicas onchain (por exemplo, mintagem infinita ou manipulação de oráculos) e fraudes offchain significam que a garantia é boa ou não é, com pouco espaço entre os dois. Isto não é muito diferente de um antigo ramo de empréstimos colateralizados chamado bottomry. Bottomry é uma estrutura de empréstimo onde um navio seria empenhado como garantia para uma viagem comercial. Os navios sempre foram valiosos, então serviu como uma forma para capitães e empresas acessarem capital de giro. O que diferencia o bottomry é que o empréstimo é cancelado se a garantia afundar ou for destruída na viagem. Os empréstimos eram sem recurso enquanto o navio não sobrevivesse. Isto é obviamente mais arriscado para o credor, uma vez que os expõe a perdas causadas por pirataria, desastres naturais ou até mesmo o risco moral de afundar o próprio navio. Isso não é diferente de um credor na Aave ou Morpho ou Euler estar exposto a perdas decorrentes de explorações de protocolo, interrupções de blockchain ou rug pulls. Um leitor atento pode se perguntar: “O que acontece se o navio retornar, mas a viagem não foi financeiramente bem-sucedida?” Nesse caso, o capitão era pessoalmente responsável. O navio seria apreendido e vendido, e se isso não cobrisse a dívida, o capitão estaria a caminho da servidão, prisão de devedores ou pelo menos ruína financeira. Isso introduz um grande risco moral no bottomry. Se sua navegação está boa, mas o comércio é ruim, você tem um forte incentivo para destruir seu navio para remover a responsabilidade pessoal. Voltando ao empréstimo DeFi, esse risco moral (ou um primo próximo) ainda existe. Se seu projeto (legítimo) simplesmente não funciona, muitas vezes há uma saída (ilegítima) possível através do empenho do seu token como garantia e simplesmente se afastar ou até mesmo despejar após o empréstimo. Os degens provavelmente gostariam do empréstimo bottomry. As taxas variavam de lugar e tempo, mas no mundo antigo, medieval e moderno inicial, taxas de 30-50% não eram incomuns. Agora imagine-se pegando dinheiro emprestado para entrar nesses empréstimos para grandes spreads. Verdadeiramente nada novo sob o sol da blockchain!