W czerwcu Circle złożył wniosek o krajową kartę banku powierniczego. Wśród wielu korzyści płynących z takiej karty (federalne wyłączenie, unikanie zgodności z BHCA, możliwy dostęp do konta głównego Fed itp.) jest możliwość, aby emitent stablecoina mógł przechowywać swoje własne rezerwy. Circle powiedział, że to właśnie planuje zrobić: "Jeśli zostanie zatwierdzone, First National Digital Currency Bank, N.A. będzie upoważniony do działania jako federalnie regulowana instytucja powiernicza, podlegająca nadzorowi OCC, i będzie nadzorować zarządzanie rezerwą USDC w imieniu amerykańskiego emitenta Circle." To ma sens! Jednak Anchorage Digital, które uzyskało krajową kartę banku powierniczego już w 2021 roku i po uchwaleniu ustawy GENIUS rozszerzyło działalność na emisję stablecoinów, niedawno ogłosiło, że zamierza korzystać z U.S. Bank do przechowywania swoich aktywów stablecoinowych. Dlaczego? Widzę dwa główne powody: 1.) OCC ma zasady i wytyczne dotyczące fiducjarnych, które ograniczają samodzielne transakcje i samodepozyty fiducjarnych funduszy. Agencja generalnie zachęca banki do korzystania z odpowiednich zewnętrznych powierników dla aktywów klientów/beneficjentów, z wyjątkiem wąskich warunków. 2.) Zgodnie z ustawą GENIUS, rezerwy stablecoinów płatniczych muszą być przechowywane w stosunkowo wąskim zestawie aktywów (gotówka w ubezpieczonych bankach/kredytowych uniach, krótkoterminowe obligacje skarbowe i niektóre repo/MMF). W praktycznie wszystkich przypadkach emitenci stablecoinów płatniczych wybiorą przechowywanie swoich rezerw w mieszance tych aktywów, w tym gotówki. Problem polega na tym, że nawet jeśli udałoby się obejść zasady samodzielnych transakcji OCC, krajowe banki powiernicze nie mogą przyjmować depozytów. Nie mogą przechowywać gotówki zabezpieczającej ich własne stablecoiny! Co nas z powrotem prowadzi do tego cytatu z komunikatu prasowego Circle (podkreślenie moje): "Jeśli zostanie zatwierdzone, First National Digital Currency Bank, N.A. będzie upoważniony do działania jako federalnie regulowana instytucja powiernicza, podlegająca nadzorowi OCC, i będzie nadzorować zarządzanie rezerwą USDC w imieniu amerykańskiego emitenta Circle." Nadzorować zarządzanie ... Nigdy tak naprawdę nie powiedzieli, że będą przechowywać wszystkie (lub nawet jakiekolwiek) rezerwy USDC. Mogą po prostu zarządzać bankami partnerskimi (takimi jak BNY Mellon), które już to robią. Okazuje się więc, że mimo iż Circle (i inni emitenci stablecoinów) dążą do uzyskania krajowych kart banków powierniczych, które zostały wyraźnie zaprojektowane w celu ułatwienia przechowywania aktywów, prawdopodobnie nie będą przechowywać swoich własnych rezerw stablecoinów (przynajmniej nie w pełni). ...