Los resultados principales de $INTC, especialmente las orientaciones para el primer trimestre, no pintan bien, pero tras revisar la llamada, hay mucho más positivo de lo que algunos podrían pensar. La razón principal por la que $INTC no cumplió su guía del primer trimestre es que no tienen suficiente suministro de CPU: "Al entrar en 2026, nuestro inventario de búfer está agotado y el cambio de mezcla en obleas hacia servidores, que comenzó en el tercer trimestre, no saldrá de fábrica hasta finales del primer trimestre del 26. Como resultado, y como mencionamos el trimestre pasado, nuestras limitaciones internas de suministro son más agudas en el primer trimestre." Hay una escasez de CPU. La razón principal es que no esperaban esta demanda de CPUs, ya que empezó a aumentar en el tercer y cuartel trimestre 425. Para el tercer y cuarto trimestre todavía $INTC tenía algo de inventario, pero ahora eso ha bajado solo al 40% de lo que era. Según ellos, la situación es la siguiente: "Es literalmente al día, lo que podemos sacar de la fábrica y lo que podemos dar a los clientes es cómo lo estamos gestionando." La buena noticia es que $INTC espera obtener una oferta mucho mejor al final del primer y segundo trimestre para satisfacer esta demanda. Al mismo tiempo, la gran noticia es que Lip-Bu Tan mencionó tras hablar con hiperescaladores que espera que esta demanda dure no solo unos trimestres, sino varios años a medida que aumente la demanda de agentes de IA. Solo para añadir, hablaron de que esto es algo x86, así que $AMD inversores deberían estar entusiasmados si $AMD estuviera "preparado" para esta demanda. El negocio de la fábrica Aunque no recibimos anuncios externos de clientes para el segmento de $INTC fab, sí recibimos información de que deberíamos esperar que se anuncien en la segunda mitad del año, a medida que los clientes se comprometan a hacer volúmenes. Hubo muchos comentarios positivos sobre el embalaje avanzado, especialmente porque mencionaron que no iba a ser un negocio de unos cientos de millones como podrían haber pensado hace 12 meses, sino varios miles de millones. Una buena señal positiva fue que $INTC de la guía anterior sobre CapEx está abajo ahora, los planes para que CapEx se mantengan estables. Esto indica que se están preparando para nuevos clientes en este segmento. Otra cosa buena es que $INTC tiene salas limpias. Necesitan herramientas: "Dicho esto, cuando miras CapEx, es un poco más matizado que simplemente plano o ligeramente hacia abajo. De hecho, ha bajado significativamente en espacio. Así que gastamos mucho menos en el espacio. Creemos que tenemos una buena presencia en cuanto a sala limpia. Y a lo que dedicamos más dinero es a herramientas. Así que estamos aumentando bastante el gasto en herramientas en el 26 respecto al 2025 para abordar también este déficit de suministro." Lo bueno de esto es que puedes conseguir herramientas mucho más rápido que si tienes que construir salas limpias. La acción ha bajado hoy, pero ha subido mucho solo en los últimos días. Mi tesis para $INTC sigue siendo positiva, especialmente al entrar en el segundo trimestre, donde $INTC, por un lado, puede empezar a aprovechar mejor la alta demanda de CPU y, por otro, tiene la capacidad y preparación para finalmente atender a clientes externos en el lado de fábrica tanto en la producción de chips como en el empaquetado avanzado. ...