Die Ergebnisse von $INTC, insbesondere die Prognose für Q1, sehen nicht gut aus, aber nach dem Durchgehen des Calls gibt es viel mehr Gutes, als manche denken mögen. Der Hauptgrund, warum $INTC seine Q1-Prognose verfehlt hat, ist, dass sie nicht genug von ihrem CPU-Angebot haben: "Wenn wir 2026 erreichen, ist unser Pufferbestand erschöpft und der Mixwechsel bei Wafern hin zu Servern, der im Q3 begann, wird erst Ende Q1 '26 aus der Fertigung kommen. Infolgedessen, und wie wir im letzten Quartal gesagt haben, sind unsere internen Angebotsengpässe im Q1 am akutesten." Es gibt einen CPU-Mangel. Der Hauptgrund ist, dass sie diese Nachfrage nach CPUs nicht erwartet haben, da sie im Q3 und Q425 zu steigen begann. Für Q3 und Q4 hatte $INTC noch etwas Inventar, aber jetzt ist das auf nur 40 % dessen gesunken, was es war. Laut ihnen ist die Situation derzeit: "Es ist buchstäblich von der Hand in den Mund, was wir aus der Fertigung herausbekommen können und was wir an die Kunden weitergeben können, so verwalten wir es." Die gute Nachricht ist, dass $INTC erwartet, am Ende von Q1 und Q2 ein viel besseres Angebot zu erhalten, um dieser Nachfrage gerecht zu werden. Gleichzeitig ist die großartige Nachricht, dass Lip-Bu Tan erwähnte, dass er aus Gesprächen mit Hyperscalern erwartet, dass diese Nachfrage nicht nur für ein paar Quartale, sondern für mehrere Jahre anhalten wird, da der Bedarf an KI-Agenten steigt. Nur um hinzuzufügen, sie sprachen darüber, dass dies eine x86-Sache sei, also sollten $AMD-Investoren aufgeregt sein, wenn $AMD "bereit" für diese Nachfrage ist. Das Fab-Geschäft Während wir keine externen Kundenankündigungen für das $INTC-Fab-Segment erhalten haben, haben wir Informationen erhalten, dass wir in der zweiten Jahreshälfte mit solchen rechnen sollten, da die Kunden sich zu Volumina verpflichten. Es gab viele positive Kommentare zu fortschrittlicher Verpackung, insbesondere da sie erwähnten, dass es kein Geschäft im Wert von ein paar hundert Millionen sein würde, wie sie vor 12 Monaten gedacht hatten, sondern mehrere Milliarden. Ein gutes positives Zeichen war, dass $INTC von der vorherigen Prognose, dass die Investitionen in Sachanlagen (CapEx) sinken würden, jetzt plant, dass die Investitionen in Sachanlagen stabil bleiben. Dies signalisiert, dass sie sich auf neue Kunden in diesem Segment vorbereiten. Eine weitere gute Sache ist, dass $INTC Reinräume hat. Sie benötigen Werkzeuge: "Das gesagt, wenn man sich die Investitionen in Sachanlagen ansieht, ist es ein wenig nuancierter, als nur zu sagen, dass es stabil oder leicht rückläufig sein wird. Es ist tatsächlich erheblich rückläufig im Raum. Wir geben viel weniger für den Raum aus. Wir denken, dass wir eine gute Basis in Bezug auf den Reinraum haben. Und was wir mehr von unseren Mitteln widmen, sind Werkzeuge. Wir erhöhen die Ausgaben für Werkzeuge erheblich in '26 im Vergleich zu '25, um diesen Angebotsengpass ebenfalls zu beheben." Das Gute daran ist, dass man Werkzeuge viel schneller bekommen kann, als wenn man Reinräume bauen muss. Die Aktie ist heute gefallen, aber sie ist in den letzten Tagen stark gestiegen. Meine These für $INTC bleibt positiv, insbesondere wenn wir uns auf Q2 zubewegen, wo $INTC einerseits besser von der hohen CPU-Nachfrage profitieren kann und andererseits die Kapazität und Bereitschaft hat, endlich externe Kunden im Fab-Bereich sowohl bei der Chipproduktion als auch bei der fortschrittlichen Verpackung zu bedienen. ...