Ich sehe viele "Festzins"-Produkte, die Kreditnehmern die vollständige Option geben, frühzeitig zurückzuzahlen. In der traditionellen Finanzwelt nennt man das negative Konvexität; der Investor bekommt das Schlechteste aus beiden Welten in Bezug auf die Durationsexposition: Verlängerung, wenn die Zinsen steigen, Verkürzung, wenn sie fallen.

An sich ist dies kein Dealbreaker für Investoren, aber sie verlangen typischerweise eine Prämie, um in ein solches Produkt zu investieren – z. B. tragen Agentur-MBS typischerweise eine Rendite von +1 % im Vergleich zu ähnlichen Fälligkeiten von US-Staatsanleihen. Meine Sorge ist, dass ich denke, dass viele DeFi-Entwickler diese Dynamik völlig übersehen.

Wenn Sie den Kreditnehmern die Möglichkeit geben, ohne Strafe zurückzuzahlen (offensichtlich um eine Liquidation bei volatilen Sicherheiten zu vermeiden), wird dies natürlich strategisch genutzt, um Schulden umzuschulden, wenn die Zinssätze günstiger werden, zum Nachteil der Anbieter/Investoren.

Letztendlich ist dies eine gute Designentscheidung, aber nur, wenn Sie es bewusst tun. Ich denke, dies ist eine ziemlich schlechte Wahl für die meisten Projekte, die grundsätzlich kapitalbeschränkt sind, und Krypto-Kreditinvestoren werden bald die Kosten der negativen Konvexität erkennen.