這就是為什麼監管機構/銀行不想讓穩定幣通過收益的真正原因—— 它摧毀了分數準備金銀行制度 考慮到一個不言而喻的真相，即「狹義銀行」在美國幾乎是非法的。沒有任何想要運營100%存款業務的參與者成功獲得美聯儲的主帳戶。這真正意味著美國金融體系完全建立在信用的基礎上——「如果你不創造信用，你就無法成為存款機構」 再進一步考慮，「生產性」信用只能在沒有1:1覆蓋比率的情況下創造，銀行的最終業務始終是相同的：儲戶和借款人之間的到期轉換。因為這是分數準備金制度存在的唯一方式，這意味著致命的缺陷內建於收益機制的系統中。 簡而言之，擁有一個通過收益的穩定幣的想法在定義上與銀行模型完全矛盾。你顯然不能同時做分數準備金的事情，還能保持1:1的「穩定」 所以收益問題其實並不是關於客戶獎勵和聯盟行銷，那只是方便的誤導。這實際上是關於在一個半不穩定但受監管的存款基礎上無限循環的信用，資本主義必須不惜一切代價延續。 這始終是流動性轉換：創造更多的持續性，以便審判日永遠被推遲。直到有一天，它奇妙地崩潰。

那麼你如何避免崩潰？ 諷刺的是，答案其實在穩定幣中 穩定幣可以從一個之前未知的未開發分母中吸引更多資本，因此你可以比以往更多地填充國債 這個分母是想要美元的外國人 這意味著你不再是基於時間的流動性轉換，而是進行前期的名義轉換 我懷疑從長遠來看，這基本上意味著美國需要一個雙車道的穩定幣市場：一個是沒有利息的國內市場，另一個是有一些利息但低於國債的外國市場。 美國人總是有選擇以安全包裝獲得更好收益的選擇，而外國人也可以繼續購買美國債務以推動流動性