Den tysta krisen inom amerikanska investeringar Nettoinvesteringar i privat inhemsk sektor mäter hur mycket den amerikanska ekonomin verkligen ökar sin produktiva kapacitet varje år. Nettoinvestering är bruttoinvestering minus avskrivningar. I princip mäter det om vi utökar vårt kapitalbestånd eller bara håller oss flytande genom att ersätta det som har försvunnit. Investeringar inkluderar bostadsbyggnader, icke-bostadsbyggnader, affärsutrustning och immateriella rättigheter. Svaret blir alltmer oroande, men det får knappt uppmärksamhet eftersom de negativa konsekvenserna visar sig över år och decennier, inte månader och kvartal. Från 1950-talet till början av 1980-talet låg nettoinvesteringen i privat sektor i genomsnitt på omkring 8 % av BNP. Ekonomin byggde verkligen fabriker, utrustning, bostäder och infrastruktur som skulle förstärka produktiviteten i årtionden. Sedan sjönk den till omkring 6 % under 1990-talet. Idag ligger vi runt 3,7 %. En mindre andel av BNP är att utöka produktionskapaciteten. Mer av det vi kallar "investering" är helt enkelt att ersätta utslitet kapital snarare än att lägga till ny kapacitet. Nedgången i strukturer och utrustning är särskilt oroande. Strukturer utgör den fysiska ryggraden i ekonomin, såsom fabriker, kommersiella byggnader, lagerlokaler, elnätsinfrastruktur, gruvdrift och andra anläggningar. Dessa tillgångar har lång livslängd och kan vara produktiva i årtionden. Utrustningen inkluderar industrimaskiner, transportutrustning (lastbilar, flygplan, järnvägsvagnar), informationshanteringsutrustning, medicinsk utrustning och byggmaskiner. När nettoinvesteringarna i dessa kategorier minskar expanderar vi inte den industriella kapaciteten. Färre nya fabriker, färre nya lager, mindre fysisk infrastruktur. Arbetare har mindre kapital och mindre pålitlig teknik att arbeta med. Maskiner åldras och blir mindre effektiva. Varför händer detta? Flera faktorer kan förklara den sekulära nedgången... Ekonomin har skiftat mot immateriella rättigheter och mjukvara, som minskar i värde mycket snabbare än fysiska tillgångar. Globaliseringen flyttade mycket kapitalintensiv tillverkning utomlands. En åldrande befolkning minskar naturligtvis investeringsintensiteten. Ett tydligt fokus på tillgångspriser har omdirigerat kapitalet mot finansiell ingenjörskonst och utdelningsutvinning från företagsvinster snarare än återinvestering i fysisk kapitalbildning. Och större budgetunderskott tränger undan privata investeringar. De långsiktiga konsekvenserna är allvarliga. Nettoinvesteringar är grunden för framtida produktivitet. Lägre investeringar idag innebär en mindre kapitalstock imorgon, och i slutändan långsammare lönetillväxt eftersom reallöneförbättringar är kopplade till produktivitetsökningar. Dessutom uppstår utbudsbegränsningar oftare eftersom kapaciteten inte byggdes när det behövdes, och ekonomin blir mer skör. Det här är den typen av strukturella problem som inte visar sig år för år utan snarare förvärras över årtionden. Den pågående och växande oron över levnadsstandard, prisvärdhet och allmän ekonomisk utveckling är alla kopplade till otillräckliga nettoinvesteringar och sämre produktivitetstillväxt. Att ändra denna trend kommer att vara extremt svårt med stora federala budgetunderskott, en företagssektor som föredrar utdelning från vinster framför återinvestering, och en låg hushållssparnivå på grund av begränsningar i utgifter och aggregerade vinstredovisningsidentiteter. ...