Die stille Krise der amerikanischen Investitionen Die Nettoprivatinvestitionen messen, wie viel die US-Wirtschaft tatsächlich jedes Jahr zu ihrer Produktionskapazität hinzufügt. Nettoinvestitionen sind Bruttoinvestitionen minus Abschreibungen. Im Wesentlichen misst es, ob wir unseren Kapitalstock erweitern oder nur das ersetzen, was abgeschrieben wurde. Investitionen umfassen Wohngebäude, Nichtwohngebäude, Geschäftsausrüstung und geistiges Eigentum. Die Antwort ist zunehmend besorgniserregend, erhält jedoch kaum Aufmerksamkeit, da die negativen Auswirkungen über Jahre und Jahrzehnte, nicht über Monate und Quartale sichtbar werden. Von den 1950er Jahren bis Anfang der 1980er Jahre lag die Nettoprivatinvestition im Durchschnitt bei etwa 8 % des BIP. Die Wirtschaft baute tatsächlich Fabriken, Ausrüstungen, Wohnraum und Infrastruktur, die die Produktivität über Jahrzehnte hinweg steigern würden. Dann fiel sie in den 1990er Jahren auf etwa 6 %. Heute liegen wir bei etwa 3,7 %. Ein kleinerer Anteil des BIP erweitert die Produktionskapazität. Mehr von dem, was wir "Investition" nennen, ersetzt einfach abgenutztes Kapital, anstatt neue Kapazitäten hinzuzufügen. Der Rückgang bei Gebäuden und Ausrüstungen ist besonders besorgniserregend. Gebäude umfassen das physische Rückgrat der Wirtschaft, wie Fabriken, Gewerbeimmobilien, Lagerhäuser, Infrastruktur des Stromnetzes, Bergbau und andere Einrichtungen. Diese Vermögenswerte haben eine lange Lebensdauer und können die Produktivität über Jahrzehnte hinweg unterstützen. Ausrüstung umfasst industrielle Maschinen, Transportmittel (Lkw, Flugzeuge, Güterwagen), Hardware zur Informationsverarbeitung, medizinische Geräte und Baumaschinen. Wenn die Nettoinvestitionen in diesen Kategorien zurückgehen, erweitern wir nicht die industrielle Kapazität. Weniger neue Fabriken, weniger neue Lagerhäuser, weniger physische Infrastruktur. Die Arbeiter haben weniger Kapital und weniger zuverlässige Technologie zur Verfügung. Maschinen altern und werden weniger effizient. Warum passiert das? Mehrere Faktoren können den langfristigen Rückgang erklären… Die Wirtschaft hat sich auf geistiges Eigentum und Software verlagert, die viel schneller an Wert verlieren als physische Vermögenswerte. Die Globalisierung hat viele kapitalintensive Fertigungen ins Ausland verlagert. Eine alternde Bevölkerung reduziert natürlich die Investitionsintensität. Ein klarer Fokus auf Vermögenspreise hat Kapital in Richtung finanzieller Ingenieurkunst und Dividendenextraktion aus Unternehmensgewinnen umgeleitet, anstatt in die Bildung von physischem Kapital zu reinvestieren. Und größere Haushaltsdefizite verdrängen private Investitionen. Die langfristigen Auswirkungen sind ernst. Nettoinvestitionen sind die Grundlage zukünftiger Produktivität. Geringere Investitionen heute bedeuten einen kleineren Kapitalstock morgen und letztendlich ein langsameres Lohnwachstum, da reale Lohnverbesserungen an Produktivitätssteigerungen gebunden sind. Darüber hinaus treten Angebotsengpässe häufiger auf, weil die Kapazität nicht rechtzeitig aufgebaut wurde, und die Wirtschaft wird fragiler. Dies ist die Art von strukturellem Problem, das sich nicht von Jahr zu Jahr zeigt, sondern sich über Jahrzehnte hinweg kumuliert. Die anhaltende und wachsende Besorgnis über Lebensstandards, Erschwinglichkeit und allgemeinen wirtschaftlichen Fortschritt hängt alles mit einer Unzulänglichkeit der Nettoinvestitionen und einem schlechteren Produktivitätswachstum zusammen. Diese Tendenz zu ändern wird äußerst schwierig sein, angesichts großer Bundeshaushaltsdefizite, eines Unternehmenssektors, der die Dividendenextraktion aus Gewinnen der Reinvestition vorzieht, und einer niedrigen Sparquote der Haushalte aufgrund von Ausgabenbeschränkungen und aggregierten Gewinnbuchhaltungsidentitäten. ...