Lurer på om 10-ere er budt bc av dette og ingenting å gjøre med amerikansk vekst eller inflasjon.

Hvis dette er den europeiske virkeligheten, hvordan kan europeiske eliter anta at de kan finansiere den nye #nato normen gjennom underskuddsutgifter uten noen avkastningseffekt?

Tegn på smitte gjenspeiler euroområdets fragmenteringsbegrensning: et Bund-bud på trygg havn sammen med økende OAT-BTP-sambevegelse begrenser ECBs toleranse for høyere OAT-renter. Med utstedelse i september tung, avhenger PEPP/TPI-effektiviteten av troverdige franske/italienske finanspolitiske ankere.

Amerikanske sanksjoner mot russiske oljetankere er så mye mer effektive enn EU-sanksjoner fordi trusselen om sekundære sanksjoner skremmer folk bort fra å akseptere levering av sanksjonerte skip. At EU nå vurderer dette er nok et viktig skritt i riktig retning...

… og politikernes måte å "løse" problemer på ved å bruke og utstede ubegrensede mengder gjeld (de har alltid en veldig god unnskyldning for å gjøre begge deler).

«Det markedene handler - med andre ord - er en dueaktig pivot fra Fed, lik det som skjedde i 2018/19. De ignorerer resten, delvis fordi det er så mange uberegnelige ..."

Det er de første tegnene på smitte fra Frankrike til Italia og flukt i sikkerhet til Bunds. Italia er eurosonens akilleshæl. Uten det kunne ECB la franske renter stige, og hjelpe Frankrike med å få budsjettet under kontroll. Men det er ikke mulig med Italia som alltid er på randen av krise

Fint notat fra Robin Brooks @robin_j_brooks viser at langsiktige renter beveger seg høyere i møte med sentralbanklettelser

Hvordan kan den franske regjeringen ikke presse gjennom upopulær finanspolitisk konsolidering? Den trenger høyere renter og en følelse av krise for å gjøre det, men det er umulig gitt ECBs merittliste med å begrense rentene når de stiger. Eurosonen må revurdere ECBs rolle i obligasjonsmarkedene ...

Mellom det som skjer med Fed og krisen over finanspolitisk konsolidering i Frankrike, ser vi den perfekte stormen som kan drive langsiktige renter mye høyere. Økningen i langsiktige renter er desto mer bemerkelsesverdig fordi sentralbanker har kuttet rentene overalt.