Saya baru saja selesai membaca makalah Christopher dan Andrea Regulating Stablecoins: Comparing MiCAR and the GENIUS Act. Pekerjaan mereka menyoroti kelemahan kontraktual dalam ketentuan penggunaan penerbit stablecoin utama, termasuk ketentuan sepihak, jadwal penebusan yang tidak jelas, dan perlindungan kebangkrutan pelanggan yang tidak jelas. Mereka berpendapat masalah ini tidak melekat pada teknologi stablecoin dan dapat diatasi melalui revisi kontrak sederhana. Sekarang setelah Undang-Undang GENIUS ditandatangani menjadi undang-undang, kami memasuki fase implementasi—ketika regulator di OCC dan Departemen Keuangan akan mulai menyusun aturan dan proses aplikasi untuk orientasi stablecoin yang sesuai dengan GENIUS. Sebagai bagian dari proses itu, emiten yang ada seperti Circle dan Tether perlu mengajukan permohonan ke Treasury untuk persetujuan stablecoin mereka. Pada tahap awal ini, proses aplikasi masih belum jelas. Meskipun Undang-Undang tidak secara eksplisit mengharuskan regulator untuk meninjau Ketentuan Layanan emiten, OCC dan Departemen Keuangan memiliki wewenang yang luas untuk mengevaluasi apakah operasi emiten memenuhi tujuan undang-undang. Ini memberikan kesempatan bagi regulator untuk terlibat dengan penerbit stablecoin dalam merevisi persyaratan mereka—tidak hanya untuk mematuhi persyaratan Undang-Undang GENIUS, tetapi juga untuk mengatasi kekhawatiran yang diangkat dalam makalah Christopher dan Andrea. Misalnya, sebagai syarat persetujuan, regulator dapat mewajibkan persyaratan yang direvisi yang menjamin penebusan tepat waktu, menetapkan kerahasiaan kontrak langsung dengan semua pemegang, memberikan pemegang klaim prioritas yang jelas atas cadangan dalam kebangkrutan, dan menggunakan pengungkapan bahasa sederhana. Mengintegrasikan tinjauan ini ke dalam proses persetujuan akan menyelaraskan hak kontraktual dengan perlindungan operasional Undang-Undang, memperkuat perlindungan konsumen, dan meningkatkan kredibilitas stablecoin yang disetujui AS di pasar domestik dan global. Terima kasih telah membagikan makalah Anda. Saat ini saya sedang menyusun daftar komentar dan kekhawatiran yang diusulkan dari tokoh-tokoh utama sektor kripto yang harus dipertimbangkan regulator saat mereka memulai proses pembuatan aturan GENIUS Act. Saya menyambut baik pemikiran Anda tentang solusi yang diusulkan ini, dan saya ingin mendengar dari orang lain di sektor ini dan di pemerintah sehingga kami dapat memastikan bahwa kami melakukannya dengan benar. Saya dengan senang hati memberi saran dan berkonsultasi tentang ini dan masalah terkait Undang-Undang GENIUS lainnya. Terima kasih Carlo Pendiri dan Kepala Strategi @circle @jerallaire @ddisparte @Tether_to @paoloardoino @USTreasury @USOCC