Kapitulasi yang Tidak: Di Dalam -50% TIBBIR Terkadang saya benar-benar membenci $TIBBIR... Saya akan menjelaskan alasannya di akhir posting ini. Tapi pertama-tama, mari kita lihat apa yang terjadi secara on-chain dengan katak 🐸 kesayangan kita $TIBBIR turun 50% hanya dalam seminggu. Ketakutan di mana-mana. CT mengajukan pertanyaan yang sama: "Apakah ini dia? Token AI lain yang memompa dan membuang?" Momen seperti ini adalah laboratorium yang sempurna untuk mempelajari perilaku on-chain. Ketika emosi memuncak dan harga runtuh, Anda dapat secara objektif melihat siapa yang melakukan apa: siapa yang menjual ketakutan, siapa yang membeli penurunan, dan yang paling penting: siapa yang diam-diam memposisikan apa yang akan terjadi selanjutnya. Jadi saya menarik data on-chain dari @nansen_ai. Dan alih-alih cerita distribusi biasa yang sering kita lihat dengan sebagian besar alt, saya menemukan sesuatu yang tidak biasa: pedagang yang paling menguntungkan dan pemegang besar mengalami koreksi ini dan masih memegang sebagian besar posisi mereka. Namun, koreksi ini tidak acak. $TIBBIR telah menunjukkan pola berulang penarikan 40-50% diikuti oleh pemulihan tajam, dan yang saat ini sangat cocok dengan kisaran itu. Yang benar-benar menarik adalah bagaimana uang canggih berperilaku selama ayunan yang fluktuatif ini, jadi mari kita selami lebih lanjut. ------ 1⃣ Angka Hukuman Menceritakan Kisah Sebenarnya Melihat papan peringkat PnL selama 30 hari terakhir, segalanya menjadi menarik. Dalam jendela 30 hari ini, kami mengalami kenaikan harga $TIBBIR 84%, flash crash pasar umum 10 Oktober, dan koreksi 50% minggu ini. Dan melalui itu semua, segmen canggih tetap ada: ➤ Uang Cerdas: 93.82% masih bertahan ➤ Trader PnL Teratas: 88.8% masih bertahan ➤ Paus: 97.41% masih bertahan ➤ Angka Publik: 90,15% masih bertahan Kelompok-kelompok ini sering menentukan arah harga. Ketika mereka mulai keluar, koreksi menjadi crash. Ketika mereka tetap masuk, itu menandakan sesuatu yang lebih dalam. Ketika uang canggih mempertahankan 87-97% posisinya melalui penarikan -50% setelah keuntungan besar, itu biasanya berarti mereka bertaruh pada sesuatu yang jauh lebih besar daripada yang ditunjukkan oleh ketakutan pasar saat ini. Kasus buku teks tentang modal yang terinformasi vs. ritel yang tidak sadar, secara membabi buta mengejar daftar meme CEX baru, sementara uang pintar diam-diam mengakumulasi alfa. ------ 2⃣ Game Pasokan Tersembunyi di Depan Mata Keyakinan bahkan lebih penting ketika Anda memahami struktur pasokan $TIBBIR, yang diam-diam terbentuk selama 277 hari sejak peluncuran, menunjukkan tanda-tanda akumulasi sistematis yang jelas. Berikut adalah distribusi saat ini: ➤ 100 pemegang teratas: 54% pasokan (536M / 1B) ➤ Uang Cerdas: 2.39% di 15 dompet ➤ Total pasokan: 1B token, beredar penuh ➤ Peluncuran yang adil: Tidak ada VC yang terbuka, tidak ada keuntungan institusional Selama 90 hari terakhir, pemegang 100 Teratas tumbuh dari 509 juta menjadi 537 juta, akumulasi 28 juta token. Itu adalah pasokan yang meninggalkan sirkulasi terbuka ke dompet tangan berlian. Saya tahu, dompet ini dapat dibuang, dan ya, kepemilikan terkonsentrasi memiliki risikonya sendiri. Tapi saya mencoba memberikan konteks di sini. Di antara pemegang Smart Money, 2,39% dari total pasokan dikendalikan hanya oleh 15 dompet, konsentrasi yang luar biasa tinggi. Sebagian besar token yang saya lacak menunjukkan kepemilikan Smart Money jauh di bawah 1%. Kesimpulan utama: Ketika 54% pasokan duduk dengan pemegang 100 Teratas yang menunjukkan retensi tinggi, dan segmen canggih terus bertahan dan membeli melalui volatilitas, Anda mendapatkan pengurangan float yang efektif. Float yang lebih rendah + permintaan baru = volatilitas yang diperkuat. ------ 3⃣ Saat Aliran Berbalik, Perhatikan Sekarang menjadi menarik. Aliran 24 jam baru-baru ini bertentangan dengan narasi yang didorong oleh ketakutan yang telah kita lihat minggu lalu. Dua kerangka waktu menceritakan kisahnya: ➤ 7 hari: Penjualan profesional didominasi (+$439.79K ke bursa; beberapa Top PnL & paus diturunkan) ➤ 24 jam: Arus keluar bursa (-$295,17 ribu) dan masuk kembali PnL Teratas (+$63,61 ribu) Mengenai Smart Money: meskipun akumulasi +$61,45K (lihat 7d) tidak besar secara absolut, itu signifikan dalam konteks dan menunjukkan sinyal: alamat-alamat ini sudah menguasai 2,39% dari pasokan, namun mereka masih menambah sementara yang lain menjual. Mereka adalah dompet ROI tinggi yang menggunakan ketakutan pasar sebagai peluang akumulasi, menunjukkan bahwa mereka memposisikan untuk pergerakan yang lebih besar daripada puas dengan keuntungan saat ini. Kami juga melihat pergeseran dari arus masuk CEX (7d) ke arus keluar (24 jam), seringkali menandakan kelelahan penjualan, dan kemungkinan titik terendah. Dan apa yang baru saja kita lihat? Nah, lihat aksi harga terbaru. ------ 4⃣ Kerangka Kerja yang Berlaku Di Mana Saja Ada tiga indikator utama dari profil on-chain $TIBBIR yang berfungsi di token apa pun: 1. Metrik keyakinan: Trader yang menguntungkan memegang 87–97% dari alokasi puncak. 2. Dinamika pasokan: 54% konsentrasi Top 100 dengan akumulasi yang sedang berlangsung. 3. Pola aliran: Pembalikan dari arus masuk CEX ke arus keluar selama koreksi. Ketika ini sejajar (pegangan tangan yang kuat, konsentrat pasokan, dan aliran berbalik), Anda sering melihat tahap awal pemulihan, setelah koreksi besar. Jika Anda skeptis tentang indikator on-chain ini, periksa posting saya di $STBL dan $XPL dari beberapa minggu yang lalu. Data on-chain mereka menunjukkan sinyal yang berlawanan, tepat sebelum keduanya jatuh dengan keras. Posting ini bukan tentang hype atau membabi buta memposting banteng. Ini tentang membaca keyakinan melalui perilaku, bukan kata-kata kosong. Dan jelas bukan dari 200k+ KOL favorit Anda yang menembakkan tweet bullish tanpa dukungan on-chain atau kontekstual. Tentu saja, tidak pernah ada jaminan dengan sinyal-sinyal ini, tetapi mereka memiringkan peluang yang menguntungkan Anda, jika Anda benar-benar memperhatikannya dan bekerja. ------ 5⃣ Jadi mengapa saya terkadang membenci $TIBBIR? Karena saya telah menyiapkan posting ini beberapa jam yang lalu dalam draf, maka anak saya yang berusia 3 tahun membutuhkan perhatian. Tugas ayah dulu, dan saya menyukainya! Namun, $TIBBIR memutuskan untuk melakukan hal-hal 🐸 gRIBBIT Karena tepat setelah itu, $TIBBIR memompa +54%, memaksa saya untuk memeriksa ulang dan menulis semuanya lagi. Tapi tidak apa-apa, saya bisa hidup dengan pompa 50%. Lebih penting lagi, studi kasus ini menunjukkan cara membaca keyakinan on-chain. Untuk $TIBBIR, dompet yang paling menguntungkan bertahan kuat melalui beberapa koreksi yang tidak stabil sementara yang lain bertanya, "Apakah ini dia?" Sementara itu, konsentrasi pasokan dapat diukur, metrik keyakinan terlihat on-chain, dan ekosistem @virtuals_io juga masih berkembang. Sejujurnya, saya jarang melihat bukti on-chain sekuat ini. Jika Anda telah menemukan contoh yang lebih baik, letakkan di komentar. Semuanya hanya diklik dan sejajar. Last but definitely not least: @ribbita2012 masih dalam "mode siluman". Dan barusan, mereka meluncurkan situs web @RibbitCapital baru mereka, menampilkan "R" terbalik sebagai logo Ribbit baru. Mungkin tidak ada, bukan? Semua rumor 🤣 Uang canggih sudah tahu. Anda tidak mempertahankan 87-97% dari posisi puncak Anda melalui koreksi besar dan terus terakumulasi kecuali Anda bertaruh pada sesuatu yang jauh lebih besar daripada ketakutan. Data menunjukkan keyakinan mereka. Dan pasar baru saja membuktikannya - dengan pompa pemulihan 50%.

EIGEN: Ketika Keberhasilan Protokol Memenuhi Pembukaan Bulanan $47 Juta Pada 10 Oktober, seluruh pasar kripto jatuh karena berita tarif. $EIGEN turun 53% intraday, dari $1,82 menjadi $0,86. Itu tampak seperti korban kilat pasar lainnya, tetapi itu bukan cerita lengkap di sini. 68% dari pedagang paling menguntungkan di $EIGEN keluar dalam 30 hari terakhir. Mereka tidak bereaksi terhadap jatuhnya tarif 10 Oktober. Mereka berada di depan kejutan pasokan 24 bulan, yang dibuka pertama kali pada 1 Oktober. Saya menarik data untuk melihat apa yang terjadi secara on-chain, karena saya melihat (sekali lagi) terlalu banyak berita utama bullish di timeline saya. Tapi saya juga melakukannya karena narasinya tidak sesuai dengan aksi harga. EigenCloud berkembang pesat: kemitraan Google, $17,5 miliar TVL (naik dari $12 miliar pada bulan Agustus), integrasi Coinbase AgentKit, pengembangan aktif di seluruh EigenDA V2 dan ekspansi multichain. Tapi inilah masalahnya: Pada 1 November, token $EIGEN senilai sekitar $47 juta akan dibuka setiap bulan selama dua tahun ke depan. Itu adalah 13% dari kapitalisasi pasar saat ini yang memasuki sirkulasi setiap 30 hari. Pedagang yang paling menguntungkan melihat ini datang dan pergi lebih awal, lihat 30 hari terakhir. Smart Money membeli sebagian dari saus, tetapi sebagian besar adalah satu paus yang sejak itu diam, menurut @nansen_ai. Sementara itu, $12,2 juta mengalir ke bursa selama seminggu terakhir. Kecelakaan 10 Oktober adalah kebisingan dan gangguan. Sinyal sebenarnya di sini adalah waktu: siapa yang keluar sebelum 1 Oktober, siapa yang membeli selama kecelakaan kilat, dan siapa yang tetap diam sekarang. ------ 1⃣ Pola Keluar: September–Oktober 2025 Inilah yang menonjol pertama: 68% dari 25 pedagang $EIGEN paling menguntungkan selama 30 hari terakhir telah sepenuhnya keluar dari posisi mereka. Bukan aksi ambil untung sebagian, tetapi keluar penuh. Pemain berkinerja terbaik ("crashman.eth") menghasilkan ROI 272% dan sekarang tidak memegang token. Tempat kedua membuat 97% dan keluar. Ketiga menghasilkan 91% dan pergi. Pola berulang di papan peringkat. Hanya 8 dari 25 trader top yang masih memegang $EIGEN, dan rata-rata "Masih Memegang %" mereka hanya 30%. Bahkan yang tersisa memangkas 70% dari posisi puncak mereka. Metrik ini lebih penting daripada ROI. Pengembalian tinggi dengan persentase holding yang rendah menandakan keyakinan dini yang beralih ke kehati-hatian. Keluarnya ini dimulai pada pertengahan September, beberapa minggu sebelum flash crash pasar 10 Oktober, ketika harga masih di atas $2. Orang-orang ini melihat jadwal buka kunci dan pergi lebih awal. ------ 2⃣ Ke mana Token Pergi Garis waktu cocok dengan pembukaan kunci 1 Oktober, ketika $EIGEN dapat diperdagangkan setelah berbulan-bulan dibatasi. Dua hari sebelum 36,82 juta token $EIGEN pertama dibuka, harga runtuh 26%. Pedagang top bertindak sebelum peristiwa itu, menjual ke bursa. Apa yang terlihat seperti akumulasi di permukaan sebenarnya adalah distribusi sistematis, setidaknya itulah pendapat saya ketika saya melihat data on-chain ini. Dan ketika kita melihat Flow Intelligence dalam 7 hari terakhir, kita melihat tambahan $12,32 juta $EIGEN mengalir ke bursa, termasuk $3,44 juta langsung dari trader PnL teratas tersebut. ------ 3⃣ Kontradiksi: Satu Paus Uang Cerdas Membeli Saus Kepemilikan Smart Money tumbuh 68% bulan lalu, dari 1,4 juta menjadi 2,36 juta token. Tapi inilah twistnya: lebih dari setengahnya berasal dari satu dompet, sekarang menampung 1,23 juta $EIGEN. Paus ini terakumulasi sepanjang September, dijual di dekat bagian bawah pembukaan 1 Oktober, dibeli lebih tinggi setelahnya, dan dibeli lagi setelah kecelakaan kilat 10 Oktober. Pola DCA yang agak aneh, tetapi yang lebih penting, bukan konsensus Smart Money yang luas. Sisa gabungan Smart Money menyimpan sekitar 1,2 juta token di lusinan dompet, jauh dari meyakinkan bagi saya. Total pasokan yang dimiliki oleh Smart Money hanya 0,13%. Selain itu, dalam 24 jam terakhir, tidak ada aktivitas Smart Money atau arus masuk penting lainnya. Bahkan paus pun diam. Sementara itu, harga $EIGEN terus turun karena lebih banyak dompet Top PnL mengambil untung dan pasokan bergerak ke bursa, seperti yang ditunjukkan pada kolom di sebelah kanan pada tangkapan layar di atas. Dua cara untuk membaca keheningan ini: - Kasus banteng: Keyakinan. Bertahan melalui volatilitas, menunggu fundamental mengejar ketinggalan. - Kasus beruang: Ketidakpastian. Tidak cukup percaya diri untuk menambah meskipun harga lebih rendah. Kita akan mengetahuinya 1 November. ------ 4⃣ Masalah Bulanan $47 Juta Karena pada 1 November, tantangan berikutnya ada di sini: lebih banyak pembukaan. Jadwal buka kunci adalah informasi publik. Itu bukan rahasia. Tetapi hanya sedikit yang tampaknya memperhatikan apa artinya sebenarnya, atau memasukkannya ke dalam beberapa bentuk konteks yang benar-benar penting dan masuk akal. Pembukaan 1 Oktober 2024 mencabut pembatasan transfer dan memulai jurang satu tahun. Pada 1 Oktober 2025, 36,82 juta $EIGEN pertama dibuka. Sekarang mulai 1 November, 36,82 juta lainnya dibuka setiap bulan selama sekitar 23 bulan hingga September 2027. Pada harga saat ini, itu $47 juta mencapai sirkulasi saat ini setiap 30 hari. Dengan kapitalisasi pasar $490 juta (pada saat penulisan ini), pembukaan bulanan ini mewakili sekitar 10% dilusi per bulan. Itu hal yang berat. Hanya 23% pasokan yang beredar, memberikan rasio FDV/MC 4,5x, artinya 77% masih terkunci. 10 pemegang teratas mengendalikan 50% pasokan. Sebagian besar berada di dompet protokol, cadangan pertukaran, dan alokasi VC, semuanya tunduk pada garis waktu vesting yang sama. Itu tekanan jual terus menerus selama dua tahun. Bukan acara satu kali. Mereka yang keluar pada bulan September tidak bereaksi terhadap beberapa bentuk aksi harga. Mereka adalah guncangan pasokan yang dapat diprediksi dengan tanggal yang diketahui. ------ 5⃣ Protokol vs Token: Mengapa Keduanya Bisa Benar Ironisnya di sini adalah bahwa EigenCloud sebagai protokol sebenarnya berjalan dengan baik. $17,5 miliar TVL (naik dari ~$12 miliar pada bulan Agustus). Kemitraan Google Cloud untuk verifikasi pembayaran AI. Integrasi Coinbase AgentKit untuk agen blockchain yang dapat diverifikasi. Slashing ditayangkan pada bulan April. EigenDA V2 diluncurkan pada bulan Juli. Ekspansi multichain aktif. Perkembangan itu nyata. Adopsi semakin meningkat. Tesis infrastruktur sedang dimainkan. Tetapi fundamental yang kuat tidak menghapus tokenomics yang buruk. Mereka adalah dua hal yang terpisah dan karena token milik proyek, ini tidak berarti mereka disinkronkan. Kisah pertumbuhan $EIGEN bertabrakan langsung dengan siklus pembukaan kunci multi-tahun yang berat yang bahkan belum sepenuhnya dimulai. Inilah sebabnya mengapa saya selalu memisahkan analisis produk dari analisis token, karena mereka jarang bergerak sinkron, terutama selama periode vesting. Keberhasilan token membutuhkan protokol untuk menghasilkan permintaan nyata yang cukup untuk menyerap pasokan baru $47 juta setiap bulan. Itu adalah standar yang tinggi, bahkan untuk proyek dengan daya tarik dan ukuran yang sah seperti EigenCloud. ------ 6⃣ 1 November: Tes Stres Nyata Saya tidak tahu pihak mana yang memenangkan ini: pertumbuhan protokol atau tekanan pasokan. Apa yang saya ketahui adalah apa yang ditunjukkan data, dan sekali lagi, garis waktu saya penuh dengan (hanya) berita bullish $EIGEN. Di mana kita melihatnya lagi? Nah, orang-orang yang telah mengikuti saya tahu studi kasus lain mana yang saya maksud. Untuk $EIGEN, pedagang yang menguntungkan keluar beberapa minggu sebelum pembukaan pertama, dengan yang paling sukses pergi ketika harga masih di atas $2. Satu paus Smart Money besar terakumulasi selama kecelakaan dan kemudian benar-benar diam. Arus masuk bursa meningkat menuju jendela buka kunci berikutnya. Jatuhnya pasar yang didorong oleh tarif 10 Oktober adalah gangguan yang menjadi fokus semua orang. Kisah sebenarnya adalah dompet yang diposisikan di sekitar jadwal pembukaan kunci 24 bulan yang secara resmi dipercepat mulai 1 November. Takeaway pengenalan pola: Ketika Still Holding % turun di bawah 30% di antara para pemain berkinerja terbaik, ketika arus masuk bursa melonjak relatif terhadap kapitalisasi pasar, dan ketika pembukaan kunci berulang besar mendekat, itu biasanya bukan sinyal masuk Anda. 1 November adalah tes bulanan berikutnya dari siklus pasokan itu. Kita akan melihat apakah keyakinan paus itu terbayar atau penjual awal memiliki bacaan yang tepat. Perhatikan metrik berikut: 1. Perubahan posisi Smart Money dan lebih banyak dompet meningkatkan kepemilikan mereka. 2. Segmen lain, seperti 100 teratas, PnL teratas, paus dan dana bertambah. 3. Kecepatan aliran pertukaran (apakah laju $12 juta/minggu berakselerasi?) 4. Jumlah dompet aktif (apakah peserta baru masuk atau hanya pemegang yang ada yang berputar?) Kerangka kerja yang sama berlaku untuk token apa pun dengan pembukaan kunci. Metodologi di sini lebih penting daripada perdagangan khusus ini. Data on-chain memberi Anda informasi yang sama yang dimiliki institusi dan dana. Perbedaannya adalah mengetahui ke mana harus mencari sebelum pasar mengetahuinya. Dan jika Anda melakukannya? Anda telah mengungguli 99% Crypto Twitter. Sumber: Percayalah bro.

Minggu lalu saya menulis tentang perlunya AI terdesentralisasi. Saya menyebutkan bagaimana memahami tantangan hari ini membantu mengidentifikasi peluang masa depan. Grayscale dengan jelas memahami masalah hari ini dan solusi masa depan. Mereka baru saja mengajukan Formulir 10 untuk Bittensor Trust mereka, dan jika Anda tahu buku pedomannya, Anda tahu apa artinya ini. Ini adalah jalur peraturan yang sama yang mendahului persetujuan ETF Bitcoin dan Ethereum: peluncuran kepercayaan, pengajuan Formulir 10, status pelaporan SEC, akses pasar OTC, dan kemudian konversi ETF. Ini membuka miliaran institusional untuk BTC dan ETH. Sekarang itu terjadi untuk infrastruktur AI terdesentralisasi. Bittensor tidak memecahkan masalah teoretis. Ini mengatasi kemacetan infrastruktur nyata dengan menciptakan pasar terdesentralisasi untuk kecerdasan AI di mana model berlatih secara kolaboratif di seluruh node terdistribusi, kontributor diberi imbalan berdasarkan nilai yang diberikan, dan tidak ada entitas tunggal yang mengontrol akses atau kemampuan. @MTorygreen, CEO @ionet (proyek infrastruktur AI terdesentralisasi lainnya), mengatakannya dengan sempurna: "Kebutuhan akan desentralisasi dalam AI tidak pernah semendesak ini. Crypto tidak pernah benar-benar tentang koin; itu tentang membuka paradigma kognisi baru." Dia juga berpendapat bahwa Bitcoin hanyalah bab pertama, bukti bahwa sistem terdesentralisasi dapat mengamankan uang. Dan sekarang, setelah BTC dan ETH, Grayscale memimpin apa yang disebut Tory sebagai "kebebasan intelijen": memastikan AI tetap terbuka, transparan, dan dikendalikan oleh kemanusiaan daripada perusahaan. Yang lebih bullish, adalah bahwa $TAO akan memiliki peristiwa halving pertamanya dalam dua bulan, memotong pasokan baru sebesar 50%. Kita semua tahu apa yang terjadi selama siklus halving Bitcoin, bukan? Tetapi tidak seperti hari-hari awal BTC, yang satu ini hadir dengan pembukaan jalur peraturan yang terbukti, permintaan infrastruktur nyata yang didorong oleh kelangkaan komputasi AI, dan kendaraan institusional yang sudah dibangun. Saya telah melacak di mana kripto bertemu dengan utilitas nyata, dan gerakan DeAI ini adalah salah satu contoh paling jelas: Masalah nyata (sentralisasi AI) bertemu dengan solusi nyata (infrastruktur terdesentralisasi), dan sekarang mendapatkan akses kelembagaan melalui jalur peraturan Grayscale. Institusi yang melewatkan Bitcoin lebih awal akan menjadi yang mengawasi dengan cermat kali ini.