我目前對流動性的框架： > 比特幣是一個宏觀資產。它與美國股票市場的風險偏好一起波動。 > 機構資金流入將減少像BTC這樣的主要資產的波動性，但會提供一個永久的支撐。 > 基於上述原因，我認為BTC再出現-70%的修正幾乎不可能。我認為主要的修正幅度在30-55%之間。 > 當BTC上漲時，比特幣以外的資產是風險偏好的，而當其修正超過25%時將進入迷你熊市。 > 對資產的貝塔概念很可能已經消失，表現最好的資產是那些擁有實際機構資金流入或有意義的回購並且有強勁增長故事的資產。 預測“週期頂部”是一項模糊的工作。實際上，我們正在經歷的是迷你風險偏好週期。真正的熊市只會在經濟衰退導致美國股票市場出現顯著下跌時發生。 我們沒有顯示出即將到來的經濟衰退的真實跡象，增長依然強勁。通貨膨脹和寬鬆的美聯儲政策才是真正的風險。 關鍵是要在迷你週期中表現良好，做到反覆操作。進攻和防守，但不期待持續1.5年的熊市。可能會錯，但這是我所依據的框架。 未來看起來與過去不同。