这两者结合就像是一次彻底的货币脑叶切除手术

关于Warsh的几个想法。 我认为他不会独立，我认为他在竞选这个职位时对美联储资产负债表和政策框架的批评大多数是因为他知道自己既不能反驳也不能辩护特朗普对政策利率的看法，需要谈论其他事情——任何事情。我认为他并不真心渴望做出他所推荐的改变。他将不得不做一些象征性的事情，以使他的批评看起来是诚恳的，但不要期待任何戏剧性的变化。 其次，人们在暗示他会缩减资产负债表。就像我刚才说的，我认为他并不真的像他声称的那样关心这个。此外，与我不同的是，他认为资产负债表对资产价格和经济是重要的。那么，为什么特朗普刚刚提名的人会急于削弱或使资产价格和/或经济面临丝毫风险呢？特朗普希望保持最大程度的刺激，而Warsh不会妨碍这一点。 第三，即使你真的非常想减少系统中的准备金，也有减少的限制。银行需要一定数量的现金用于结算目的。如果你想进一步适度减少资产负债表，监管框架和银行流动性偏好必须发生实质性的变化。这既不容易，也不一定是可取的。 最后，即使资产负债表再减少一万亿或1.5万亿，为什么这对风险资产价格会有影响呢？我以为我们已经了解到，最终美联储的资产负债表并不会驱动资产价格。我的意思是，我们已经减少了2.5万亿的资产负债表（并且大幅提高了利率），而股票基本上处于历史最高点，投机非常健康，贵金属也在上涨。 总的来说，我认为Warsh的提名对经济或市场的路径没有影响，除了它是特朗普政治化美联储的又一步。但我们已经知道这一切，所以除了可能为贵金属的投机交易提供借口外，我认为这在长期内对市场已经预期的资产价格或经济没有任何意义。