Банковское дело без границ Баланс JP Morgan удвоился с момента глобального финансового кризиса (2009 года), увеличив активы с ~$2 трлн до $4 трлн. Несмотря на банковские регуляторные ограничения и контроль капитала, крупные банки стали еще больше. Банки с центрами денежных операций очень прибыльны, стали более эффективными и построили крепкие балансы. С момента глобального финансового кризиса валовой внутренний продукт США удвоился, увеличившись с $15 трлн до $30 трлн. Это не совпадение, более крупной экономике нужна здоровая и соответственно более крупная банковская система. Частный долг также способствовал экономическому росту, так как триллионы частного капитала теперь доступны для компаний, владельцев активов и потребителей. Одним заметным элементом, который не вырос вместе с экономикой или размером банковской системы, является физический след банковской системы. С момента глобального финансового кризиса количество банковских отделений (физических точек) в США сократилось с 100 000 до 70 000. Сокращение затрат, продолжающийся рост экономики, технологические достижения и цифровая эффективность обеспечивают большую операционную рычаг и прибыльность, что создает бычий фон для банковской системы. Снижение числа банковских отделений в ЕС более выражено. Удивительно, но количество банковских отделений в ЕС сократилось с 229 000 в 2009 году до 129 000 (тем не менее, все еще значительно больше, чем в США). ВВП ЕС составил $18 трлн после глобального финансового кризиса против $20 трлн сегодня (включая Великобританию для корректировки после Brexit), однако, несмотря на незначительное увеличение ВВП, банковская система ЕС значительно сократилась за последние 15+ лет, так как общие банковские активы в ЕС упали с €50 трлн до €35 трлн за этот период (значительно больше, чем в США). В отличие от этого, общие банковские активы в США за этот период выросли с $14 трлн до $25 трлн. Хотя ВВП США больше, чем активы банковской системы в США, обратное верно для ЕС. Перед массовым сокращением активов банков ЕС, активы банков ЕС выросли почти в 3 раза по сравнению с размером экономики (2008). Выводы: 1) использование бумажных денег, чеков и "человеческого взаимодействия" будет продолжать снижаться, учитывая скорость и эффективность, которые предоставляют электронные и цифровые активы, 2) меньшее количество физических отделений в будущем, и 3) большие балансы банков указывают на активный рынок SRT/CRT в ближайшие годы, позволяя банкам эффективно управлять рисками 4) ЕС будет способствовать через меньшее регулирование рынку секьюритизации в Европе, позволяя частному сектору поддерживать банковскую систему, что является оптимальным балансом для заемщиков, роста и толерантности к риску.

Тред о рамках ФРС, через @DianeSwonk 👇🏼

С тех пор как Барон подал заявку на активные #ETFs, я снова посмотрел заметку, которую я написал 2 года назад, чтобы увидеть, какие активные управляющие фондами превзошли $QQQ, и Барон по-прежнему единственный (не секторальный) управляющий, который сделал это за 5, 10 и 15 лет. @EricBalchunas @BBGIntelligence

VIX на уровне 14 этим летом все еще кажется подозрительно низким для любых катализаторов после Дня труда.

Пауэлл говорит, что ценовые давления, возникающие из-за тарифов, "могут спровоцировать более устойчивую инфляционную динамику". Он добавляет: Влияние на потребительские цены "сейчас явно видно, мы ожидаем, что эти эффекты будут накапливаться в течение следующих месяцев."

*ПОВЕЛ: СМЕЩЕНИЕ БАЛАНСА РИСКОВ МОЖЕТ ПОДРАЗУМЕВАТЬ НЕОБХОДИМОСТЬ АДАПТАЦИИ ПОЛИТИКИ

Резюме недавних речей председателя ФРС Джея Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле (1 из 3) - Речь о боли 2022 года: Более высокие ставки "принесут некоторую боль домохозяйствам и бизнесу. Это, к сожалению, затраты на снижение инфляции."

Кто-то НЕ наслаждается фазой "обширного исследования" между работами. (Я наслаждаюсь этим, чтобы было понятно, Локи - нет.)

Если индекс S&P 500 закроется сегодня ниже, это будет пятый подряд день убытков, чего мы не видели с 2 января.

Другими словами, ничто не остановит этот поезд.