Eu entendo como se você apertar os olhos, alavancado público bitcoin tesouro co's pode meio que parecer "shitcoins deste ciclo". Mas acho que esta analogia está a prestar-nos um desserviço. Realmente, temos que dar um passo atrás e pensar "por que eles estão superando o desempenho?". Acredito que é porque eles podem aproveitar esses enormes pools de capital e dívida que normalmente não são acessíveis a indivíduos e empresas privadas. Ou, em outras palavras, há arbitragens fiduciárias e regulatórias que eles estão usando. Por exemplo, pools de capital que são obrigados a investir apenas em certos tipos de coisas, ou por razões fiscais, é vantajoso comprar ações públicas vs ETFs ou comprar diretamente BTC. E essas arbitragens existem entre agora e a hiperbitcoinização (quem sabe, mas pode demorar 20 ou 30 anos). Bitcoin é dizer $2T agora em um mundo de $1000T de ativos, e em 20 anos poderia 100x a cerca de $200T em um mundo de $3000-$4000T de ativos. Haverá pessoas que recebem rekt comprando o topo? Claro, assim como em todos os ciclos anteriores do bitcoin. Haverá comissões de tesouraria alavancadas mal geridas? Também sim, alguns podem obter rekt em um ciclo de baixa se assumirem condições de crédito ruins, ou superalavancagem, ou algum outro tipo de falha de governança. Ou, quem sabe, o guardião falha ou o governo apreende suas moedas etc. Mas também acredito que os bem geridos sobreviverão às próximas épocas de ursos e touros. Quando um investidor compra ações destes, eles controlam o bitcoin subjacente? Não, o que eles detêm são AÇÕES da empresa. A empresa pública (por causa da arbitragem fiduciária) é capaz de alcançar rendimentos de bitcoin maiores do que a maioria dos indivíduos e cos privados conseguem. Claro, manter bitcoin em autocustódia é IMO mais seguro. Mas acredito que esses co's do tesouro alavancados podem superar o bitcoin, COM risco adicional. Algumas pessoas podem sentir-se confortáveis com esse risco acrescido, outras não. Também não é uma proposta de tudo ou nada. Você pode decidir ter alguma mistura de BTC de autocustódia e alguma exposição a co's de tesouraria. Resumindo, acho que muitos dos bitcoiners que criticam esses co's do tesouro público alavancados podem não reconhecer que eles simplesmente não são o mercado-alvo. Se tudo o que você quer fazer é ganhar seu salário ou fazer o seu negócio e empilhar BTC para armazenamento frio, totalmente justo o suficiente. Mas entenda que há muitos investidores e pools de capital que não podem simplesmente empilhar BTC para armazenamento frio, ou eles QUEREM o risco aumentado e o potencial de retorno dos co's do tesouro público alavancados. tl; As empresas do Tesouro Público podem aceder a capital mais barato do que os particulares e as empresas privadas podem, e é daí que vem o desempenho superior.