Ketenagakerjaan terhenti pada bulan Juli dengan revisi penurunan besar terhadap bulan-bulan sebelumnya. Kami hanya melihat 85 ribu pekerjaan per bulan tahun hingga saat ini, turun dari rata-rata 168 ribu pada tahun 2024. Tiga kaki perolehan pekerjaan sejak pertengahan 2023 - negara bagian & lokal, perawatan kesehatan & bantuan sosial & rekreasi & perhotelan -....

… turun menjadi satu. Perawatan kesehatan & bantuan sosial, didukung oleh demografi yang menua dibandingkan dengan ekonomi yang kuat menyumbang semua perolehan pekerjaan pada bulan Juli. Itu bukan tempat yang stabil. Penghasilan rata-rata per jam melonjak 0,3% dan dipercepat menjadi 3,9%.

Ada lonjakan upah ritel, yang melonjak 1,2% pada Juli saja, laju tercepat yang muncul dari pandemi pada Juli 2020. Kenaikan upah minimum memperkuat "lonjakan tidak musiman" dalam upah ritel. Bersiaplah untuk memberikan kembali pada bulan Agustus.

Terutama kelemahan dalam rekreasi & perhotelan. Pengeluaran diskresioner melambat lebih dari pengeluaran keseluruhan dengan beberapa disinflasi dalam tarif kamar hotel dan tiket pesawat. Bahkan Las Vegas merasakan cubitan. Hilangnya turis Kanada memperburuk kerugian.

Mereka yang berlibur telah turun secara dramatis setelah mencapai rekor hingga 2024. Belanja konsumen lemah dan kemungkinan akan melemah lebih lanjut selama musim panas.

Secara terpisah, upah di bidang teknologi informasi naik, meskipun ada PHK. Jalan untuk bakat AI sangat sengit. Jam mingguan naik tipis, yang membantu penghasilan mingguan tetapi dengan sedikit gaji baru, pengeluaran kemungkinan akan tetap ditekan. Tarif akan mengikis daya beli.

Pekerja federal turun 81 ribu sejak awal tahun. Kerugian itu sebagian besar mencerminkan pensiun di tengah pembekuan perekrutan. Lebih banyak lagi yang akan datang di depan itu karena pesangon berakhir di musim gugur. @AtlantaFed memperkirakan bahwa efek limpahan ke ekosistem lokal dapat mencapai 1,2 juta.

Sebagian besar pekerja federal dipekerjakan di luar Beltway. Tingkat pengangguran adalah 4,2%, yang menggarisbawahi betapa sedikitnya yang diperlukan untuk mempertahankan tingkat pengangguran tetap stabil. Angkatan kerja sipil berkontraksi pada bulan Juli, sementara tingkat partisipasi turun untuk bulan ketiga berturut-turut.

Data tersebut bukan apel ke apel karena perincian antara pekerja kelahiran asing dan penduduk asli tidak disesuaikan secara musiman. Pekerja kelahiran asing telah turun 1,5 juta sejak April, kerugian terbesar sejak awal pandemi pada tahun 2020.

Barisan pengangguran membengkak pada bulan Juli, bersama dengan mereka yang harus menerima sebagian daripada pekerjaan penuh waktu. Ukuran tekanan pengangguran, yang mencakup pekerja terpinggirkan, melonjak menjadi 7,9% pada Juli dari 7,7% pada Juni. Itu lebih tinggi dari norma 2019 & level tertinggi sejak Februari.

Intinya Data hari ini menegaskan perbedaan pendapat oleh Gubernur Fed Waller dan Bowman pada pertemuan Juli. Tantangan bagi The Fed adalah untuk memotong begitu yakin bahwa kelemahan di pasar tenaga kerja akan membuat lonjakan inflasi karena tarif berumur pendek.

Itu adalah keputusan yang sulit, mengingat tarif yang sedang direncanakan, yang dapat menggandakan tarif efektif pada akhir tahun. Ketidakpastian mengenai tarif tetap tinggi mengingat tarif baru yang diumumkan minggu ini, yang semakin membebani perekonomian.

Kemungkinan penurunan suku bunga September baru saja melonjak, bersama dengan risiko stagflasi - campuran beracun dari kenaikan inflasi dan pengangguran. Itulah yang diperkirakan Fed pada bulan Juni dan masih memiliki 7 yang mengharapkan tidak ada pemotongan tahun ini. Tekanan pada Fed untuk memotong pada bulan September sangat besar.

Lebih mudah untuk memikirkan bagaimana seseorang dapat bertindak di Fed di bawah skenario seperti itu daripada benar-benar menjalaninya. Mereka kemungkinan akan memotong tetapi itu tidak akan menjadi slam dunk, mengingat risiko inflasi yang jauh lebih tinggi seperti yang seharusnya.