Isso realmente diz algo que as vendas de casas existentes nos EUA em julho não estavam muito longe dos piores níveis da Grande Recessão de 2008-09. As vendas de casas estão basicamente estáveis ano a ano, ao mesmo tempo em que o número de casas disponíveis com uma placa de "Vende-se" no gramado da frente aumentou quase +16%. Uma divergência entre demanda e oferta que só pode levar a uma coisa no futuro, que é mais deflação dos preços das casas à frente - com os preços médios das casas caindo 2,4% no declínio mais acentuado desde a virada do ano. Este é um ativo dominante de US$ 48 trilhões nos balanços das famílias, mais do que o dobro do nível anterior ao GFC, por isso será interessante ver como o efeito negativo da riqueza aqui se desenrola na confiança e nos gastos do consumidor. Quanto ao Fed, embora permaneça consumido por preocupações relacionadas a tarifas sobre o deflator do IPC e do PCE, está perdendo uma fonte muito importante de pressão descendente sobre os preços agregados que vem de um ciclo de baixa nas avaliações de imóveis residenciais. Powell abordará esse problema esta manhã?  Provavelmente não. Mas ele deveria. As tarifas não são a única história e não são páreo para um ciclo de deflação do setor imobiliário.